20170626 安信研究|晨会在线-安信证券研究
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今日要点在线
◆【传媒-焦娟】新文化：两大系列IP支撑系列优质作品，全产业链布局推动业绩持续增长
◆【电新-邓永康】鸣志电器：步进电机龙头持续高增长，伺服控制有望大放异彩
◆【新三板-诸海滨】医药创新大考落幕，四大榜单全新出炉-新三板医药行业2017年下半年投资策略
研究分享在线
◆【计算机-胡又文】迅游科技：收购狮之吼 完善移动互联网工具生态
◆【传媒-焦娟】东方明珠：入股盖亚互娱，布局手游及电竞
◆【通信-夏庐生】菲尼萨：高速率光模块供不应求，3D sensing或为新的业绩增长点
◆【地产-陈天诚】地产美股映射系列研究一：DR.Horton
◆【机械-王书伟】台海核电：牵头重大科技专项，行业龙头再证技术实力
◆【机械-王书伟】赢合科技：联手下游领先企业，新增2.85亿元采购订单
◆【环保公用-邵琳琳】中天能源：定增获批，天然气全产业链持续打造
◆【环保公用-邵琳琳】天然气配气价格监管政策落地，略好于先前市场预期
◆【新三板-诸海滨】检验股票成色的试金石-新三板业绩预增专题
行业周报在线
◆【策略-陈果】A股终将从“确定50”走向真“漂亮50”
◆【金融工程-刘帅路】次新股与主题股：关注同时兼具成长股和价值股属性个股
◆【传媒-焦娟】周观点25期：关注低估值的广电、出版个股
◆【通信-夏庐生】“大连接”战略指引运营商加速NB-IOT建网，未来云通信发展潜力巨大
◆【化工-袁善宸】 油价延续跌势，关注京津冀及周边环保核查
◆【有色-齐丁】坚定看好新能源钴锂磁材和铝供改
◆【环保公用-邵琳琳】大环保走向大生态，继续首推白马龙头，关注PPP-ABS政策利好和土壤污染防治法立法进程
◆【机械-王书伟】继续看好核电设备底部复苏，布局锂电、3C高景气
◆【建筑-苏多永】MSCI闯关成功建筑央企受益，PPP-ABS政策再加码
◆【农业-李佳丰】父母代存栏处于下降通道，逢低布局禽板块，继续坚定推荐！
◆【煤炭-胡博】电价上调有助煤价后市高位企稳，坚定看好板块估值修复
◆【汽车-袁伟】周观点：顺应行业发展趋势，关注中报预喜优质零部件公司
◆【食品饮料-苏铖】白酒和调味品轮番表现，“提价板块”中报看点多
◆【新三板-诸海滨】智报第七期：工信部给NB-loT连续添了“两把火”，催化NB-IoT行业“火”起来
◆【中小市值-黄守宏】新股周报170626：反弹一波三折，聚焦中报业绩高增长新股
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【安信证券】“大生态”专题投资交流会
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◆【传媒-焦娟】新文化：两大系列IP支撑系列优质作品，全产业链布局推动业绩持续增长
公司以IP为核心，布局泛娱乐产业链。现阶段公司主要聚焦于两大系列IP，大宇IP及周星驰IP，未来2-3年，公司将主要围绕这两大系列IP的项目落地。户外LED广告业务持续稳增，植入广告提供业绩增长点。
投资建议：我们预计公司2017-2019年净利润分别为3.40亿、4.50亿、5.00亿，对应每股收益分别为0.63/0.84/0.93元。参考同类可比公司给予2017年30X估值，对应六个月目标价18.90元，给予“买入-A”评级。
风险提示：电视剧/电影发行低于预期、户外广告市场竞争加剧等风险。
◆【电新-邓永康】鸣志电器：步进电机龙头持续高增长，伺服控制有望大放异彩
鸣志电器是全球步进电机龙头和领先的运动控制领域制造商。公司在步进电机优势显著，技术市场双双领先。伺服系统市场空间广阔，伺服技术领先且已初具规模。占据户外LED控制驱动高端市场，募投提升优势。
投资建议：我们预计公司2017/18/19年的收入增速分别为20%/42%/38%，净利润增速分别为28%/41%/40%。募投项目建成后，公司的技术实力和业务规模都将再上新台阶，并有望成为国内工控自动化进口替代的本地主力军之一。首次覆盖给予买入-A评级，6个月目标价为28.00元，相当于2017年44倍的动态市盈率。
风险提示：1）行业层面存在市场竞争加剧和原材料价格波动的风险；2）公司层面则存在跨国经营与全球化管理的风险、技术创新的风险以及收购Lin和AMP带来的商誉风险。
◆【新三板-诸海滨】医药创新大考落幕，四大榜单全新出炉-新三板医药行业2017年下半年投资策略
医药创新层成绩单出炉，57家新秀首次入榜：根据2017年创新层最新名单，1393家创新层中，医药行业成功破百，100家公司站定创新层高地。梳理聚焦新晋创新层榜单公司，我们发现体外检测、医疗器械、制药中的创新药和中药以及医疗服务和医疗流通备受青睐。
我们将深度点评18家代表型公司，其中包括四大板块的公司，涵盖了医疗器械、体外诊断试剂以及中药配方颗粒等细分方向。其中行业龙头榜包括菲鹏生物、柯菲平、海泰新光和金维制药；优质白马榜囊括康乐药业、海钰生物、森萱医药、天晟药业、大唐药业；政策扬帆榜包含科源制药、正济药业、天松医药和添正医药；消费导向榜有优德医疗、瑞鹏股份和永成医美。
风险提示：政策推广不达预期；技术研发不及预期风险；行业监管政策风险。
研究分享在线
◆【计算机-胡又文】迅游科技：收购狮之吼 完善移动互联网工具生态
公司公告拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买狮之吼100%的股权，交易金额为270,000万元。点评：狮之吼主要从事移动互联网应用工具的开发和推广。狮之吼在产品类型、客户资源等多方面与公司有深度协同价值。本次收购有利于公司完善和优化产品结构，提升业务变现能力，增强整体竞争实力。本次收购显著提升公司盈利水平。
投资建议：公司集加速产品、服务、解决方案于一体，在细分市场内具备明显的领先优势，在行业内保持着核心技术和品牌口碑等方面的正面推动作用，此次收购狮子吼进一步完善了公司移动互联网工具生态布局，预计2017-2018年备考EPS分别为0.97、1.22元，给予“增持-A”评级，6个月目标价50元。
风险提示：并购整合风险；移动工具应用竞争加剧。
◆【传媒-焦娟】东方明珠：入股盖亚互娱，布局手游及电竞
公司6月22日发布公告，公司通过全国中小企业股份转让系统以协议转让方式受让盖娅互娱共计1545万股，占总股本的10.65%，盖亚互娱成为公司参股公司。
我们认同公司入股盖亚互娱的举措，考虑到公司目前在游戏业务上的优势及不足，盖亚互娱有望助力公司拓宽游戏产品种类、强化变现能力、布局电竞业务。
投资建议：公司媒体资源及内容优势突出，我们预计公司2017年变现路径及逻辑将更加清晰，我们预计17/18/19年净利润分别为32.27亿、35.53亿、39.07亿，对应EPS1.22/1.34/1.48元，给予17年20倍目标PE，对应目标价24.40元，维持“买入-A”评级。
风险提示：市场竞争加剧、游戏业务低于预期、协同效应未能发挥等风险。
◆【通信-夏庐生】菲尼萨：高速率光模块供不应求，3D sensing或为新的业绩增长点
超大型数据中心需求加大，QSFP28光模块供不应求。美国互联网厂商为公司短期业绩支撑，中长期依然看好中国需求的拉动。VCSEL激光器产品或放量，公司加大产能抓住行业红利。
投资建议：与菲尼萨类似，国内苏州旭创（中际装备收购）也是美国数据中心光模块市场的重要供应商。2016年苏州旭创营收19.58亿元、净利润2.30亿元，前五大客户分别为谷歌、华为、中兴和HYVE Solutions，合计收入占比为64.20%，前两大客户谷歌和亚马逊合计收入占比已接近35%。2016年，40G/100G高端产品占比达到79.02%，综合毛利率30%。我们认为，苏州旭创（中际装备收购）有望继续分享2017~2019年美国数据中心光通信市场增长红利，未来发展可期。
风险提示：全球数据中心建设不及预期杜崇烟， VCSEL产品销售不及预期
◆【地产-陈天诚】地产美股映射系列研究一：DR.Horton
在最牛市占率报告中，我们对美国前100房产开发企业的销售及集中度进行了分析，而对于前10的开发企业我们已经完成了深度的分析，将一一展现给大家。
第一篇报告是全美最大的开发企业DR.Horton（霍顿房屋、DHI.N），作为成立比万科早、上市比万科晚，销售额最高约150亿美元，目前市值127亿美元，公司经营遍布26个州、78个主要城市，最高市占率13%，全美第1，主要产品为首置及高周转产品，2006年ROE最高时期维持在20%左右，次贷危机后ROE持续将至10%左右，估值方面，在高速增长阶段，公司的PE反而较低近10倍左右，而目前则维持在约15倍左右。
从对霍顿房屋的研究我们发现，快周转企业往往能获取规模效应，迅速占领市场，且对于新房开发规模逐步缩小的市场，抓住证券化机遇和并购机会是关键，龙头企业即使在一个衰退的周期里，估值不但不是下跌而可能上升，目前其PE估值稳定在15倍左右。
风险提示：系统性风险。
◆【机械-王书伟】台海核电：牵头重大科技专项，行业龙头再证技术实力
公司6月22日发布公告，宣布由公司牵头，中广核、上海交大、中石化、中国工程院、清华大学等共同承担的国家重大科技专项“新一代压水堆核岛用钢及临氢化工大单重特厚板”项目立项。
点评：民企牵头重大专项，项目意义重大前景广阔；积极开拓产品市场，提高公司竞争力；核电主设备招标重启，公司有望接到新订单。
投资建议：预计公司2016年-2018年收入为22.73、32.58、36.59亿元，对应净利润为8.26、11.32、13.32亿元；成长性突出。维持买入-A 的投资评级，预计6个月目标价55元。
风险提示：核电项目招标不如预期，相关政策进程不如预期
◆【机械-王书伟】赢合科技：联手下游领先企业，新增2.85亿元采购订单
赢合科技于6月23日发布公告称，公司近日与北京国能电池签订战略合作框架性协议，将优先成为北京国能合计约4.5GWH锂电池项目建设的供应商，预计第一期设备采购额将达到10亿元；并与北京国能子公司河南国能签订共计2.85亿元的采购合同。携手下游领先企业，共享锂电行业发展红利；战略布局契合锂电行业发展趋势，前景不可限量。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为2.31亿元，3.31亿元，4.35亿元，对应的EPS分别为1.87元、2.67元、3.50元，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为75.00元。
风险提示：下游新能源汽车产能不达预期。
◆【环保公用-邵琳琳】中天能源：定增获批，天然气全产业链持续打造
据公司公告，6月22日，公司定增获批，被核准非公开发行不超过 24455 万股新股，有效期为6个月。
点评：定增获批，走上发展快车道；新业务油气田和油品贸易业务有望显著提升公司业绩；稳固上游、拓展中游、延伸下游，油气全产业链持续打造。
围绕公司上中下游的全面布局，公司的油气全产业链持续打造，依靠加拿大的低价天然气资源和稀缺的LNG接受站，公司打造的LNG产业链可实现与国内管道气相比较大的价格优势。公司不仅可以享受价差带来的高额利润，还有望凭借价格优势大幅增加天然气的销量。
风险提示：油价大幅下跌，国内天然气市场低迷。
◆【环保公用-邵琳琳】天然气配气价格监管政策落地，略好于先前市场预期
6月20日，发改委印发《关于加强配气价格监管的指导意见》，按照“准许成本加合理收益”的原则，规定城镇天然气分销商年度有效资产回报率不超过 7%。
点评：有效资产回报率不超过 7%，略好于先前市场预期；接驳费下调压力较小；燃气公司的业绩仍将较为可观。
在生态环境改善需求与日俱增的背景下，看好燃气行业的发展。重点推荐打造天然气全产业链的中天能源、建议关注受益于京津冀煤改气的百川能源。
风险提示：天然气消费增速不及预期。
◆【新三板-诸海滨】检验股票成色的试金石-新三板业绩预增专题
业绩预增公告拉开序幕，半年报将成业绩试金石。业绩预告公司呈现三大共性，幸福的家庭总是类似的：1）增长较快公司的业绩增长持续性强，一部分来自行业景气，一部分是打破自身瓶颈带来突破；2）共性二：优质企业股价逆市走强；3）共性三：机构投资人看好公司未来，一级市场热捧。
优选业绩预增公司：新三板做市指数从2017年4月至今连续下跌，我们认为从整个市场来看，本轮下跌主要原因为企业2016年年报的质量下滑，2017年中报将成为下一轮“试金石”，一批优质公司预计将持续脱颖而出。
风险提示：审计风险、公司业绩不达预期风险。
行业周报在线
◆【策略-陈果】A股终将从“确定50”走向真“漂亮50”
投资要点一：最后，我们预估中报不会逆转投资者对漂亮50盈利增速的判断，房地产链等需求下滑对盈利的影响最早也要到三季报再体现，而中小创增速下行将更显著，其中可能出现一些“业绩地雷”，我们预计相当多上市公司对业绩的诉求也趋弱。
投资要点二：但中报很可能也将成为中小创中“真成长”的试金石，也会成为中小创板块分化的起点。A股市场的中期方向，我们认为将从当前的“确定50”（我们认为当前A股投资者最追捧的相当多公司用“漂亮50”形容并不贴切，这些公司比“漂亮”更大的特性是“确定”）走向代表中国经济转型升级发展方向的真正的“漂亮50”。
投资要点三：投资者认为新增资金来自海外，但实际上即使美股投资者追逐的也并不是可口可乐与通用电气这类食品饮料与电器的白马龙头股，而美股对亚马逊、特斯拉这类科技成长股的估值也没有当前A股这么苛刻。
风险提示：1.经济大幅低于预期；2.地缘政治风险；3.油价超预期。
◆【金融工程-刘帅路】次新股与主题股：关注同时兼具成长股和价值股属性个股
次新股整体依然极弱，本周一周股权等权指数下跌4个百分点，其中开板5日以内的次新股一周总跌幅超9个百分点，表现极差。唯一一个涨幅超过20%的保隆科技还是一个上市一段时间后超跌反弹的个股，说明情绪整体依然十分低迷。从行业来看，表现最好的行业是多元金融，是唯一一个一周收益率大于0的行业，一周涨幅2.26%.
下周预测：我们依然建议关注欧派家居，星云股份，长川科技，金牌橱柜，普利制药这5股组合，具体理由请参见之前的报告。本周该组合下跌-5.93%，主要亏损来源于前期相对高位的欧派家居，同期wind次新股指884189创出16年以来新低。
风险提示：根据历史数据预测未来可能和实际情况不符。
◆【传媒-焦娟】周观点25期：关注低估值的广电、出版个股
根据业绩的确定性，自上而下来看，持有游戏，加配精品剧，关注教育。自下而上来看，关注广电、出版类个股。上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨1.11%、1.72%、-0.14%、-2.24%杨建志。
本周重点关注：精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化、欢瑞世纪、当代东方；游戏标的完美世界、宝通科技、富控互动、昆仑万维、凯撒文化、天神娱乐、恺英网络、三七互娱、游族网络；教育标的百洋股份、新南洋、立思辰；营销标的宣亚国际、科达股份、利欧股份、分众传媒；广电&出版标的东方明珠、城市传媒史蒂文元。
风险提示：政策对内容监管趋严。
◆【通信-夏庐生】“大连接”战略指引运营商加速NB-IOT建网，未来云通信发展潜力巨大
在利好刺激下，本周通信板块主设备、光通信、物联网相应标的上涨，建议持续重点关注物联网、5G、光通信等处于上升周期的子行业，中长期布局。
运营商: 加大NB-IoT的建设, 在“大连接”战略的指引下决战蜂窝物联。推荐关注中兴通讯、高新兴、广和通、东信和平等产业链上下游公司。
云计算:《企业云通信服务数字化企业》白皮书发布，未来云通信发展潜力巨大，推荐关注亿联网络汪良明。
5G：全球移动通信产业的焦点，各国纷纷加大投入和测试。推荐关注中兴通讯、通宇通讯、中际装备，关注烽火通信、摩比发展（港股）、光迅科技等。
5月投资组合：中兴通讯、中际装备、紫光股份、宜通世纪。
风险提示：市场系统性估值波动。
◆【化工-袁善宸】 油价延续跌势，关注京津冀及周边环保核查
周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线：我们认为环保和高开工率是两条大的主线。
周期子行业分化，部分化工品景气周期持续；非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品；非周期品中部分化工公司成长性突出；石油化工在油价震荡中寻找投资机会：当前是炼化企业的黄金时期，一体化程度较高的企业盈利突出，而相对较低的中间品价格、越来越严的环保要求和油品升级换代三方面压力加速落后产能淘汰，是改革和产业升级的重要窗口。我们预计中长期内油价窄幅震荡，排除战事等突发影响，油价中枢在50~55美元区间。建议关注中国石化、上海石化、桐昆股份、润滑油（龙蟠科技）等。
市场看空情绪加重，油价延续跌势；环保部强化督查，京津冀及周边298家企业存环境问题；产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为聚合MDI、间苯二酚、氯仿、涤纶FDY和电石，跌幅前五分别为钛精矿、聚乙烯醇、二甲基甲酰胺DMF、纯苯-液化气和甲苯。
风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。
◆【有色-齐丁】坚定看好新能源钴锂磁材和铝供改
中国宏桥减产，铝供给侧改革又进一步；重视磁材股崛起；继续旗帜鲜明看多钴板块。供给侧：增量有限，人权组织调查持续压制手抓矿供应，新一轮调查山雨欲来。需求侧：有望迎来边际改善。锂：供需维持紧平衡，价格有望保持强势，但龙头公司估值弹性受限。继续重视铝加工白马，建议关注明泰铝业、亚太科技、南山铝业、利源精制、银邦股份。
基本金属普遍上涨。黄金价格持稳、白银下跌0.1%。稀土价格小幅上涨。
重点关注新能源钴、锂、磁材等相关标的，重视铝加工白马，关注电解铝供改。钴板块建议关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美；锂板块建议关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。磁材板块建议关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。铝加工白马重点关注明泰铝业、亚太科技、银邦股份、南山铝业、利源精制等。铝行业环保限产和供改预期强烈，建议关注中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业和南山铝业等。
风险提示：1）美国加息进程加速；2）国内需求低迷；3）供改低于预期。
◆【环保公用-邵琳琳】大环保走向大生态，继续首推白马龙头，关注PPP-ABS政策利好和土壤污染防治法立法进程
环保：大环保走向大生态，继续首推白马龙头，关注财金55号文释放PPP-ABS政策红利，关注土壤污染防治法立法进程。看好大环保走向大生态相关机遇，推荐膜技术龙头【碧水源】，固废全产业链龙头【启迪桑德】，生态园林+生态修复龙头【铁汉生态】，流域治理领域建筑龙头【葛洲坝】，水质监测龙头【理工环科】。煤改气领域，推荐【迪森股份】。《土壤污染防治法（草案）》公布，土壤污染治理法制化不断推进，有望催化市场需求释放，建议关注土壤修复技术龙头【高能环境】。
公用事业：煤电上网电价有望上调，持续关注火电国改和业绩改善双重机遇；天然气配气价格监管政策落地，燃气公司业绩仍将较为可观。我们看好燃气行业的发展，推荐打造天然气全产业链的【中天能源】，建议关注【百川能源】。此外，推荐【蓝焰控股】：A股稀缺煤层气标的。
投资组合：【启迪桑德】+【碧水源】+【铁汉生态】+【葛洲坝】+【理工环科】+【迪森股份】+【中天能源】+【三峡水利】+【蓝焰控股】。
风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。
◆【机械-王书伟】继续看好核电设备底部复苏，布局锂电、3C高景气
核心推荐：台海核电、巨星科技、中集集团、诺力股份、智云股份、恒立液压、美亚光电、中国中车、康尼机电、先导智能。
上周机械行业指数下跌0.4%，同期沪深300指上涨3.0%，机械行业跑输大盘。投资机会概述：
机会一：三代核电首堆热试进展顺利，核电设备招标依次展开。建议关注核电设备领域有望收获订单的低估值标的，重点推荐台海核电，关注通裕重工、应流股份、中核科技、江苏神通。
机会二：iPhone新款四大亮点拉动3C设备需求，国产厂商建产能催生500亿市场空间。推荐智云股份、联得装备、智慧松德、昊志机电、精测电子等。
机会三：新能源车销量回归稳定增长态势，看好锂电设备、汽车轻量化、汽车电子设备板块。推荐先导智能、赢合科技、亿利达。
机会四：关注中报有望超预期的个股标的：智云股份、弘亚数控、昊志机电、克来机电、拓斯达、龙马环卫、亿利达。
风险提示：宏观经济持续下行，下游市场波动剧烈。
◆【建筑-苏多永】MSCI闯关成功建筑央企受益，PPP-ABS政策再加码
MSCI纳入A股，预计12家企业入选：我们预计建筑行业将有中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶、葛洲坝、中国核建、上海建工、隧道股份、东方园林、金螳螂等12家企业入选。
PPP-ABS再迎政策红利，三类公司有望充分受益：1）取得优质PPP项目能力强的省属地方国企，重点推荐安徽水利和云投生态；2）园林行业等细分领域龙头能够成为2.0阶段整合者，“园林+”公司能够通过差异化追赶行业龙头，重点推荐东方园林、铁汉生态、蒙草生态等行业龙头，岭南园林、文科园林、大千生态等“园林+”公司。3）设计类等专业性的PPP公司，有望成为PPP全生命周期下竞争的受益者，重点推荐中设集团和中衡设计。
装配式建筑推进，全装修市场下装饰板块或有机会。建筑领域建议关注金螳螂、广田集团、洪涛股份等装修装饰企业。
下周投资组合：1．央企基建+专业工程：中钢国际、北方国际；2. PPP：安徽水利、岭南园林、美尚生态、文科园林；3. 装配式建筑：杭萧钢构。
风险提示：经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。
◆【农业-李佳丰】父母代存栏处于下降通道，逢低布局禽板块，继续坚定推荐！
一、父母代存栏处于下降通道，逢低布局禽板块。我们首推民和股份、益生股份、圣农发展，其次仙坛股份、禾丰牧业。
二、饲料板块整体周期向上，首推海大集团（水产料+猪料全面发力），天马科技（特种水产饲料龙头）、大北农（猪料龙头，增长加速），其次唐人神、金新农、禾丰牧业、新希望。
三、细分白马龙头配置价值凸显，重点推荐生物股份、隆平高科：农业细分白马龙头估值低、成长性强、风险收益比高、配置价值凸显。
四、养殖下游集中度提升，加大高品质动物疫苗需求，挖掘个股拐点机会。投资建议：首推生物股份，其次普莱柯、金河生物，天康生物、瑞普生物、海利生物、中牧股份。
风险提示：水产品价格上涨不及预期，天气灾害风险，销量增长不及预期，改革推进不达预期。
◆【煤炭-胡博】电价上调有助煤价后市高位企稳，坚定看好板块估值修复
本周动力煤价格持续回升，预计7-8月动力煤维持缓增。关注迎峰度夏阶段对需求的提振以及运费走势。取消工业结构基金，利于煤价高位平稳。预计2017年煤价季节性波动，全年有望维持高位盘整。动力煤公共事业化，坚定看好煤炭板块趋势性机会。推荐陕西煤业、中国神华、山煤国际。
本周我们发布山煤国际深度报告《“煤花”香自苦寒来》，持续推荐。公司2016年成功摘帽，2017年有望持续改善：公司是以贸易起家的煤炭企业，具国资背景，拥有晋省唯一煤炭出口专营权。考虑公司未来剥离以及潜在坏账所带来的不确定性，给予8%左右的折价，对应6个月合理目标价6.00元/股。
风险提示：煤价大幅下跌，政策实施不达预期，迎峰度夏需求低于预期
◆【汽车-袁伟】周观点：顺应行业发展趋势，关注中报预喜优质零部件公司
截至本周，共有2家汽车整车和51家汽车零部件公司发布中报业绩预告，其中有12家净利润同比增速超过100%，高达36家达到或超过30%。鉴于小排量汽车购置税优惠政策持续退坡，未来两年车市疲软可以预期。下游整车竞争将更加激烈，销量或将进一步分化，马太效应愈加明显，建议重点关注优质主机厂及其供应商。
激烈的竞争，将侵蚀下游整车制造商盈利，同时加速国产深度替代进程。此外，也需要关注政策导向和市场变化带来的机构性机会，政策面，环保升级下新能源汽车和清洁柴油机渗透率有望加速提升，市场面，外观和安全受到越来越多的消费者关注，正在成为汽车行业升级的重要方向。建议关注：银轮股份（新能源汽车和环保升级），云内动力（排放升级），华懋科技（配置率和单车配置个数提升），星宇股份（消费升级）和万里扬（进口替代）。
风险提示：系统性风险婚姻时差插曲。
◆【食品饮料-苏铖】白酒和调味品轮番表现，“提价板块”中报看点多
A股MSCI闯关成功，提振蓝筹白马；聚焦业绩，提价板块最为核心。白酒兼具蓝筹属性+业绩趋势向好，中期空间仍可观。调味品是稀缺“提价板块”，价值逐步发现，龙头估值向上试水突破，溢价明显。乳品行业和肉制品龙头业绩底部探明，总体转好，估值低位。
近期建议：机会仍集中于优势板块和龙头，推荐核心投资组合“白酒+调味品+低估值蓝筹”。适度关注超跌标的。基础观点回顾：基本面分化，板块机会集中。
建议核心组合：白酒（茅五泸+水井坊汾酒沱牌）+涪陵榨菜+安琪酵母+中炬高新+伊利股份+恒顺醋业。
风险提示：估值提升过猛；纯配置型标的的业绩兑现不达预期；市场情绪变化。
◆【新三板-诸海滨】智报第七期：工信部给NB-loT连续添了“两把火”，催化NB-IoT行业“火”起来
2017年6月16日，工信部正式对外公开发布的《关于全面推进移动物联网（NB-IoT）建设发展的通知》。6月20日，工信部又正式对外公开发布第27号公告，对NB-IoT系统的频率使用、射频技术指标、台站管理等相关问题进行了明确。我们认为《通知》和《公告》的相继推出，从发展目标到频率规划等系列措施上不断推进NB-IoT的发展，推动NB-IoT技术在中国的快速落地。NB-IoT在四个频段获得商用许可，三大运营商找准定位快速部署。
新三板企业由于体量和规模的限制，金默玉在芯片和传感器等领域竞争力稍差，但是在行业垂直解决方案上特点显著，1）物联网运用到智慧城市建设领域，可关注致生联发（830819.OC）：物联网整体解决方案领先提供商，泰华智慧（834880.OC）：国内智慧市政整体解决方案领域的领先者和倡导者；2）物联网技术在电力、运输、农业生产等工业物联网领域应用广泛，可关注映翰通（430642.OC）：工业物联网设备的领航者。
风险提示：政策推进不达预期；物联网行业发展速度不及预期。
◆【中小市值-黄守宏】新股周报170626：反弹一波三折，聚焦中报业绩高增长新股
新股板块本周调整再现，整体表现弱势，整体机会或仍需等待：上周分化走势再度上演，部分低估值白马股、蓝筹股连续创新高，中小创反弹力度不足，调整再现。A股成功纳入MSCI让市场投资风格在价值股中进一步强化。在当前对小盘股市场环境不利情况下，集中关注部分估值相对较低，有业绩支撑的标的或许是目前新股最为合适的投资策略。
新股开板PE连续几月下行：今年新股板块估值中枢整体下行趋势或将延续，聚焦低估值真成长的标的，把握阶段性风险偏好提升时机或是今年新股最有效策略。
上周新股板块调整再现：本周新股再现调整走势，六月初新股板块有所企稳，随后出现小幅反弹，但力度仍偏弱，成交量没能进一步放大，整体机会并未出现重生之百将图。
风险提示：系统性风险、风险偏好下行风险太玄大宗师 。
财经要闻在线
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周
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要闻热点
1)习近平习近平将于6月29日至7月1日赴香港，出席庆祝香港回归祖国20周年大会暨香港特别行政区第五届政府就职典礼，并视察香港特别行政区[金融界]
2)审计署：8家银行违规放贷和办理票据业务175亿元[金融界]
3)审计署：部分地方政府债务增长较快 有的违规举债[金融界]
4)基金业协会：私募应更多承担对投资者和资本市场的责任[第一财经日报]
5)税延型养老保险试点迎实质进展 月入万元税负将明显减轻[第一财经日报]
6)环保部：京津冀及周边298家企业存环境问题[第一财经日报]
7)保监会：四个方面严格开业验收工作 防险企资本不实等风险[第一财经日报]
8)深交所：上市公司内幕知情人泄密将承担法律责任[第一财经日报]
9)银行业协会：发展交易银行恰逢其时 迎良好机遇期[第一财经日报]
10) 去年人均使用快递近23件 年人均快递费用支出287.4元[第一财经日报]
11) 为应对南方大范围强降雨过程 国家防总将防汛Ⅳ级应急响应提升至Ⅲ级[金融界]
12) 发票新规：只填企业名将无法报销[金融界]
13) 中国标准动车组复兴号亮相 今天在京沪高铁首发[第一财经日报]
14) 首批试点8家个人征信牌照恐再难产 阿里腾讯等筹备“信联”[金融界]
15) 四川茂县应急办透露，目前已确认118名失联人员名单上的15名人员均安全[第一财经日报]
16) 广州：合规情况下继续放开私募机构登记注册[第一财经日报]
17) 在可持续竞争力指数十强排名中，北京超越上海，跃居第二位，排名在香港之后[第一财经日报]
18) 中亚需求拉动新疆霍尔果斯前5月果蔬出口增长逾四成[第一财经日报]
19) MSCI首席执行官:可能选择纳入195只中盘股[第一财经日报]
20) 本周美股三大股指全部上涨，标普500累涨0.21%，道指累涨0.05%，纳指累涨1.84%[金融界]
要闻掘金
1）盐湖提锂技术再获突破 概念股望享行业景气红利
盐湖股份、西藏矿业、西部矿业、西藏城投、明泰铝业、海亮股份
2）家电白马继续高歌猛进 相关股或再接再厉
美的集团、飞科电器、格力电器、天际股份、海康威视、老板电器
3）电解液化学研究实现重大突破 受益股一览
多氟多、新宙邦、巨化股份、江苏国泰、永太科技
4）专项计划保驾护航 军民融合步伐有望全面加速
中航光电、中直股份、海兰信、中国船舶、中航飞机、中航电子
5）鱼价上涨带动养殖热 渔业产业链有望受益
国联水产、中水渔业、海大集团、大湖股份、百洋股份
6）山西省深化国企国资改革指导意见出台 概念股迎升机
西山煤电、潞安环能、山煤国际、阳泉煤业、日照港、大同煤业
重大活动在线
安信证券“大生态”专题投资交流会
会议主题：
党的十八届五中全会把“绿色发展”作为五大发展理念之一，生态环境质量的改善也反应了人民在社会经济快速发展后更高层次的需求。生态环境质量的改善是一个系统工程。以水环境综合治理为例，通常融合了资源、安全、环境、景观等多方面的需求，需要水利、市政、园林、环保等多方面协同作战，各展所长。
我们认为未来环保、园林和相关建筑企业在生态环境改善领域会加速融合，环保、园林和相关建筑等都将逐步向“大生态”的方向发展，各类企业谋求联盟式共发展已经成为大趋势，“生态+”的时代已悄然来临。
为此，安信证券研究中心组织召开“大生态”专题投资交流会，邀请重量级专家及上市公司，就行业投资机遇展开交流和探讨。诚邀各位投资者参与，在思维的碰撞中把握相关投资机遇。
会议日期： 2017 年 6 月 27 日
会议地址：深圳马哥孛罗好日子酒店 7楼夏威夷厅
会议日程：
9:30-10:30 流域治理行业专家专题报告
10:30-11:00 特色小镇行业专家专题报告
11:00-11:10 茶歇
11:10-11:30 安信证券首席环保分析师报告
11:30-11:50 安信证券首席建筑分析师报告
11:50-13:00 午餐
13:00-17:00 上市公司交流
END
安信证券金融市场部销售通讯录
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今日要点在线
◆【传媒-焦娟】新文化：两大系列IP支撑系列优质作品，全产业链布局推动业绩持续增长
◆【电新-邓永康】鸣志电器：步进电机龙头持续高增长，伺服控制有望大放异彩
◆【新三板-诸海滨】医药创新大考落幕，四大榜单全新出炉-新三板医药行业2017年下半年投资策略
研究分享在线
◆【计算机-胡又文】迅游科技：收购狮之吼 完善移动互联网工具生态
◆【传媒-焦娟】东方明珠：入股盖亚互娱，布局手游及电竞
◆【通信-夏庐生】菲尼萨：高速率光模块供不应求，3D sensing或为新的业绩增长点
◆【地产-陈天诚】地产美股映射系列研究一：DR.Horton
◆【机械-王书伟】台海核电：牵头重大科技专项，行业龙头再证技术实力
◆【机械-王书伟】赢合科技：联手下游领先企业，新增2.85亿元采购订单
◆【环保公用-邵琳琳】中天能源：定增获批，天然气全产业链持续打造
◆【环保公用-邵琳琳】天然气配气价格监管政策落地，略好于先前市场预期
◆【新三板-诸海滨】检验股票成色的试金石-新三板业绩预增专题
行业周报在线
◆【策略-陈果】A股终将从“确定50”走向真“漂亮50”
◆【金融工程-刘帅路】次新股与主题股：关注同时兼具成长股和价值股属性个股
◆【传媒-焦娟】周观点25期：关注低估值的广电、出版个股
◆【通信-夏庐生】“大连接”战略指引运营商加速NB-IOT建网，未来云通信发展潜力巨大
◆【化工-袁善宸】 油价延续跌势，关注京津冀及周边环保核查
◆【有色-齐丁】坚定看好新能源钴锂磁材和铝供改
◆【环保公用-邵琳琳】大环保走向大生态，继续首推白马龙头，关注PPP-ABS政策利好和土壤污染防治法立法进程
◆【机械-王书伟】继续看好核电设备底部复苏，布局锂电、3C高景气
◆【建筑-苏多永】MSCI闯关成功建筑央企受益，PPP-ABS政策再加码
◆【农业-李佳丰】父母代存栏处于下降通道，逢低布局禽板块，继续坚定推荐！
◆【煤炭-胡博】电价上调有助煤价后市高位企稳，坚定看好板块估值修复
◆【汽车-袁伟】周观点：顺应行业发展趋势，关注中报预喜优质零部件公司
◆【食品饮料-苏铖】白酒和调味品轮番表现，“提价板块”中报看点多
◆【新三板-诸海滨】智报第七期：工信部给NB-loT连续添了“两把火”，催化NB-IoT行业“火”起来
◆【中小市值-黄守宏】新股周报170626：反弹一波三折，聚焦中报业绩高增长新股
财经要闻在线
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重大活动在线
【安信证券】“大生态”专题投资交流会
今日要点在线
◆【传媒-焦娟】新文化：两大系列IP支撑系列优质作品，全产业链布局推动业绩持续增长
公司以IP为核心，布局泛娱乐产业链。现阶段公司主要聚焦于两大系列IP，大宇IP及周星驰IP，未来2-3年，公司将主要围绕这两大系列IP的项目落地。户外LED广告业务持续稳增，植入广告提供业绩增长点。
投资建议：我们预计公司2017-2019年净利润分别为3.40亿、4.50亿、5.00亿，对应每股收益分别为0.63/0.84/0.93元。参考同类可比公司给予2017年30X估值，对应六个月目标价18.90元，给予“买入-A”评级。
风险提示：电视剧/电影发行低于预期、户外广告市场竞争加剧等风险。
◆【电新-邓永康】鸣志电器：步进电机龙头持续高增长，伺服控制有望大放异彩
鸣志电器是全球步进电机龙头和领先的运动控制领域制造商。公司在步进电机优势显著，技术市场双双领先。伺服系统市场空间广阔，伺服技术领先且已初具规模。占据户外LED控制驱动高端市场，募投提升优势。
投资建议：我们预计公司2017/18/19年的收入增速分别为20%/42%/38%，净利润增速分别为28%/41%/40%。募投项目建成后，公司的技术实力和业务规模都将再上新台阶，并有望成为国内工控自动化进口替代的本地主力军之一。首次覆盖给予买入-A评级，6个月目标价为28.00元，相当于2017年44倍的动态市盈率。
风险提示：1）行业层面存在市场竞争加剧和原材料价格波动的风险；2）公司层面则存在跨国经营与全球化管理的风险、技术创新的风险以及收购Lin和AMP带来的商誉风险。
◆【新三板-诸海滨】医药创新大考落幕，四大榜单全新出炉-新三板医药行业2017年下半年投资策略
医药创新层成绩单出炉，57家新秀首次入榜：根据2017年创新层最新名单，1393家创新层中，医药行业成功破百，100家公司站定创新层高地。梳理聚焦新晋创新层榜单公司，我们发现体外检测、医疗器械、制药中的创新药和中药以及医疗服务和医疗流通备受青睐。
我们将深度点评18家代表型公司，其中包括四大板块的公司，涵盖了医疗器械、体外诊断试剂以及中药配方颗粒等细分方向。其中行业龙头榜包括菲鹏生物、柯菲平、海泰新光和金维制药；优质白马榜囊括康乐药业、海钰生物、森萱医药、天晟药业、大唐药业；政策扬帆榜包含科源制药、正济药业、天松医药和添正医药；消费导向榜有优德医疗、瑞鹏股份和永成医美。
风险提示：政策推广不达预期；技术研发不及预期风险；行业监管政策风险。
研究分享在线
◆【计算机-胡又文】迅游科技：收购狮之吼 完善移动互联网工具生态
公司公告拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买狮之吼100%的股权，交易金额为270,000万元。点评：狮之吼主要从事移动互联网应用工具的开发和推广。狮之吼在产品类型、客户资源等多方面与公司有深度协同价值。本次收购有利于公司完善和优化产品结构，提升业务变现能力，增强整体竞争实力。本次收购显著提升公司盈利水平。
投资建议：公司集加速产品、服务、解决方案于一体，在细分市场内具备明显的领先优势，在行业内保持着核心技术和品牌口碑等方面的正面推动作用，此次收购狮子吼进一步完善了公司移动互联网工具生态布局，预计2017-2018年备考EPS分别为0.97、1.22元，给予“增持-A”评级，6个月目标价50元。
风险提示：并购整合风险；移动工具应用竞争加剧。
◆【传媒-焦娟】东方明珠：入股盖亚互娱，布局手游及电竞
公司6月22日发布公告，公司通过全国中小企业股份转让系统以协议转让方式受让盖娅互娱共计1545万股，占总股本的10.65%，盖亚互娱成为公司参股公司。
我们认同公司入股盖亚互娱的举措，考虑到公司目前在游戏业务上的优势及不足，盖亚互娱有望助力公司拓宽游戏产品种类、强化变现能力、布局电竞业务。
投资建议：公司媒体资源及内容优势突出，我们预计公司2017年变现路径及逻辑将更加清晰，我们预计17/18/19年净利润分别为32.27亿、35.53亿、39.07亿，对应EPS1.22/1.34/1.48元，给予17年20倍目标PE，对应目标价24.40元，维持“买入-A”评级。
风险提示：市场竞争加剧、游戏业务低于预期、协同效应未能发挥等风险。
◆【通信-夏庐生】菲尼萨：高速率光模块供不应求，3D sensing或为新的业绩增长点
超大型数据中心需求加大，QSFP28光模块供不应求。美国互联网厂商为公司短期业绩支撑，中长期依然看好中国需求的拉动。VCSEL激光器产品或放量，公司加大产能抓住行业红利。
投资建议：与菲尼萨类似，国内苏州旭创（中际装备收购）也是美国数据中心光模块市场的重要供应商。2016年苏州旭创营收19.58亿元、净利润2.30亿元，前五大客户分别为谷歌、华为、中兴和HYVE Solutions，合计收入占比为64.20%，前两大客户谷歌和亚马逊合计收入占比已接近35%。2016年，40G/100G高端产品占比达到79.02%，综合毛利率30%。我们认为，苏州旭创（中际装备收购）有望继续分享2017~2019年美国数据中心光通信市场增长红利，未来发展可期。
风险提示：全球数据中心建设不及预期杜崇烟， VCSEL产品销售不及预期
◆【地产-陈天诚】地产美股映射系列研究一：DR.Horton
在最牛市占率报告中，我们对美国前100房产开发企业的销售及集中度进行了分析，而对于前10的开发企业我们已经完成了深度的分析，将一一展现给大家。
第一篇报告是全美最大的开发企业DR.Horton（霍顿房屋、DHI.N），作为成立比万科早、上市比万科晚，销售额最高约150亿美元，目前市值127亿美元，公司经营遍布26个州、78个主要城市，最高市占率13%，全美第1，主要产品为首置及高周转产品，2006年ROE最高时期维持在20%左右，次贷危机后ROE持续将至10%左右，估值方面，在高速增长阶段，公司的PE反而较低近10倍左右，而目前则维持在约15倍左右。
从对霍顿房屋的研究我们发现，快周转企业往往能获取规模效应，迅速占领市场，且对于新房开发规模逐步缩小的市场，抓住证券化机遇和并购机会是关键，龙头企业即使在一个衰退的周期里，估值不但不是下跌而可能上升，目前其PE估值稳定在15倍左右。
风险提示：系统性风险。
◆【机械-王书伟】台海核电：牵头重大科技专项，行业龙头再证技术实力
公司6月22日发布公告，宣布由公司牵头，中广核、上海交大、中石化、中国工程院、清华大学等共同承担的国家重大科技专项“新一代压水堆核岛用钢及临氢化工大单重特厚板”项目立项。
点评：民企牵头重大专项，项目意义重大前景广阔；积极开拓产品市场，提高公司竞争力；核电主设备招标重启，公司有望接到新订单。
投资建议：预计公司2016年-2018年收入为22.73、32.58、36.59亿元，对应净利润为8.26、11.32、13.32亿元；成长性突出。维持买入-A 的投资评级，预计6个月目标价55元。
风险提示：核电项目招标不如预期，相关政策进程不如预期
◆【机械-王书伟】赢合科技：联手下游领先企业，新增2.85亿元采购订单
赢合科技于6月23日发布公告称，公司近日与北京国能电池签订战略合作框架性协议，将优先成为北京国能合计约4.5GWH锂电池项目建设的供应商，预计第一期设备采购额将达到10亿元；并与北京国能子公司河南国能签订共计2.85亿元的采购合同。携手下游领先企业，共享锂电行业发展红利；战略布局契合锂电行业发展趋势，前景不可限量。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为2.31亿元，3.31亿元，4.35亿元，对应的EPS分别为1.87元、2.67元、3.50元，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为75.00元。
风险提示：下游新能源汽车产能不达预期。
◆【环保公用-邵琳琳】中天能源：定增获批，天然气全产业链持续打造
据公司公告，6月22日，公司定增获批，被核准非公开发行不超过 24455 万股新股，有效期为6个月。
点评：定增获批，走上发展快车道；新业务油气田和油品贸易业务有望显著提升公司业绩；稳固上游、拓展中游、延伸下游，油气全产业链持续打造。
围绕公司上中下游的全面布局，公司的油气全产业链持续打造，依靠加拿大的低价天然气资源和稀缺的LNG接受站，公司打造的LNG产业链可实现与国内管道气相比较大的价格优势。公司不仅可以享受价差带来的高额利润，还有望凭借价格优势大幅增加天然气的销量。
风险提示：油价大幅下跌，国内天然气市场低迷。
◆【环保公用-邵琳琳】天然气配气价格监管政策落地，略好于先前市场预期
6月20日，发改委印发《关于加强配气价格监管的指导意见》，按照“准许成本加合理收益”的原则，规定城镇天然气分销商年度有效资产回报率不超过 7%。
点评：有效资产回报率不超过 7%，略好于先前市场预期；接驳费下调压力较小；燃气公司的业绩仍将较为可观。
在生态环境改善需求与日俱增的背景下，看好燃气行业的发展。重点推荐打造天然气全产业链的中天能源、建议关注受益于京津冀煤改气的百川能源。
风险提示：天然气消费增速不及预期。
◆【新三板-诸海滨】检验股票成色的试金石-新三板业绩预增专题
业绩预增公告拉开序幕，半年报将成业绩试金石。业绩预告公司呈现三大共性，幸福的家庭总是类似的：1）增长较快公司的业绩增长持续性强，一部分来自行业景气，一部分是打破自身瓶颈带来突破；2）共性二：优质企业股价逆市走强；3）共性三：机构投资人看好公司未来，一级市场热捧。
优选业绩预增公司：新三板做市指数从2017年4月至今连续下跌，我们认为从整个市场来看，本轮下跌主要原因为企业2016年年报的质量下滑，2017年中报将成为下一轮“试金石”，一批优质公司预计将持续脱颖而出。
风险提示：审计风险、公司业绩不达预期风险。
行业周报在线
◆【策略-陈果】A股终将从“确定50”走向真“漂亮50”
投资要点一：最后，我们预估中报不会逆转投资者对漂亮50盈利增速的判断，房地产链等需求下滑对盈利的影响最早也要到三季报再体现，而中小创增速下行将更显著，其中可能出现一些“业绩地雷”，我们预计相当多上市公司对业绩的诉求也趋弱。
投资要点二：但中报很可能也将成为中小创中“真成长”的试金石，也会成为中小创板块分化的起点。A股市场的中期方向，我们认为将从当前的“确定50”（我们认为当前A股投资者最追捧的相当多公司用“漂亮50”形容并不贴切，这些公司比“漂亮”更大的特性是“确定”）走向代表中国经济转型升级发展方向的真正的“漂亮50”。
投资要点三：投资者认为新增资金来自海外，但实际上即使美股投资者追逐的也并不是可口可乐与通用电气这类食品饮料与电器的白马龙头股，而美股对亚马逊、特斯拉这类科技成长股的估值也没有当前A股这么苛刻。
风险提示：1.经济大幅低于预期；2.地缘政治风险；3.油价超预期。
◆【金融工程-刘帅路】次新股与主题股：关注同时兼具成长股和价值股属性个股
次新股整体依然极弱，本周一周股权等权指数下跌4个百分点，其中开板5日以内的次新股一周总跌幅超9个百分点，表现极差。唯一一个涨幅超过20%的保隆科技还是一个上市一段时间后超跌反弹的个股，说明情绪整体依然十分低迷。从行业来看，表现最好的行业是多元金融，是唯一一个一周收益率大于0的行业，一周涨幅2.26%.
下周预测：我们依然建议关注欧派家居，星云股份，长川科技，金牌橱柜，普利制药这5股组合，具体理由请参见之前的报告。本周该组合下跌-5.93%，主要亏损来源于前期相对高位的欧派家居，同期wind次新股指884189创出16年以来新低。
风险提示：根据历史数据预测未来可能和实际情况不符。
◆【传媒-焦娟】周观点25期：关注低估值的广电、出版个股
根据业绩的确定性，自上而下来看，持有游戏，加配精品剧，关注教育。自下而上来看，关注广电、出版类个股。上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨1.11%、1.72%、-0.14%、-2.24%杨建志。
本周重点关注：精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化、欢瑞世纪、当代东方；游戏标的完美世界、宝通科技、富控互动、昆仑万维、凯撒文化、天神娱乐、恺英网络、三七互娱、游族网络；教育标的百洋股份、新南洋、立思辰；营销标的宣亚国际、科达股份、利欧股份、分众传媒；广电&出版标的东方明珠、城市传媒史蒂文元。
风险提示：政策对内容监管趋严。
◆【通信-夏庐生】“大连接”战略指引运营商加速NB-IOT建网，未来云通信发展潜力巨大
在利好刺激下，本周通信板块主设备、光通信、物联网相应标的上涨，建议持续重点关注物联网、5G、光通信等处于上升周期的子行业，中长期布局。
运营商: 加大NB-IoT的建设, 在“大连接”战略的指引下决战蜂窝物联。推荐关注中兴通讯、高新兴、广和通、东信和平等产业链上下游公司。
云计算:《企业云通信服务数字化企业》白皮书发布，未来云通信发展潜力巨大，推荐关注亿联网络汪良明。
5G：全球移动通信产业的焦点，各国纷纷加大投入和测试。推荐关注中兴通讯、通宇通讯、中际装备，关注烽火通信、摩比发展（港股）、光迅科技等。
5月投资组合：中兴通讯、中际装备、紫光股份、宜通世纪。
风险提示：市场系统性估值波动。
◆【化工-袁善宸】 油价延续跌势，关注京津冀及周边环保核查
周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线：我们认为环保和高开工率是两条大的主线。
周期子行业分化，部分化工品景气周期持续；非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品；非周期品中部分化工公司成长性突出；石油化工在油价震荡中寻找投资机会：当前是炼化企业的黄金时期，一体化程度较高的企业盈利突出，而相对较低的中间品价格、越来越严的环保要求和油品升级换代三方面压力加速落后产能淘汰，是改革和产业升级的重要窗口。我们预计中长期内油价窄幅震荡，排除战事等突发影响，油价中枢在50~55美元区间。建议关注中国石化、上海石化、桐昆股份、润滑油（龙蟠科技）等。
市场看空情绪加重，油价延续跌势；环保部强化督查，京津冀及周边298家企业存环境问题；产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为聚合MDI、间苯二酚、氯仿、涤纶FDY和电石，跌幅前五分别为钛精矿、聚乙烯醇、二甲基甲酰胺DMF、纯苯-液化气和甲苯。
风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。
◆【有色-齐丁】坚定看好新能源钴锂磁材和铝供改
中国宏桥减产，铝供给侧改革又进一步；重视磁材股崛起；继续旗帜鲜明看多钴板块。供给侧：增量有限，人权组织调查持续压制手抓矿供应，新一轮调查山雨欲来。需求侧：有望迎来边际改善。锂：供需维持紧平衡，价格有望保持强势，但龙头公司估值弹性受限。继续重视铝加工白马，建议关注明泰铝业、亚太科技、南山铝业、利源精制、银邦股份。
基本金属普遍上涨。黄金价格持稳、白银下跌0.1%。稀土价格小幅上涨。
重点关注新能源钴、锂、磁材等相关标的，重视铝加工白马，关注电解铝供改。钴板块建议关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美；锂板块建议关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。磁材板块建议关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。铝加工白马重点关注明泰铝业、亚太科技、银邦股份、南山铝业、利源精制等。铝行业环保限产和供改预期强烈，建议关注中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业和南山铝业等。
风险提示：1）美国加息进程加速；2）国内需求低迷；3）供改低于预期。
◆【环保公用-邵琳琳】大环保走向大生态，继续首推白马龙头，关注PPP-ABS政策利好和土壤污染防治法立法进程
环保：大环保走向大生态，继续首推白马龙头，关注财金55号文释放PPP-ABS政策红利，关注土壤污染防治法立法进程。看好大环保走向大生态相关机遇，推荐膜技术龙头【碧水源】，固废全产业链龙头【启迪桑德】，生态园林+生态修复龙头【铁汉生态】，流域治理领域建筑龙头【葛洲坝】，水质监测龙头【理工环科】。煤改气领域，推荐【迪森股份】。《土壤污染防治法（草案）》公布，土壤污染治理法制化不断推进，有望催化市场需求释放，建议关注土壤修复技术龙头【高能环境】。
公用事业：煤电上网电价有望上调，持续关注火电国改和业绩改善双重机遇；天然气配气价格监管政策落地，燃气公司业绩仍将较为可观。我们看好燃气行业的发展，推荐打造天然气全产业链的【中天能源】，建议关注【百川能源】。此外，推荐【蓝焰控股】：A股稀缺煤层气标的。
投资组合：【启迪桑德】+【碧水源】+【铁汉生态】+【葛洲坝】+【理工环科】+【迪森股份】+【中天能源】+【三峡水利】+【蓝焰控股】。
风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。
◆【机械-王书伟】继续看好核电设备底部复苏，布局锂电、3C高景气
核心推荐：台海核电、巨星科技、中集集团、诺力股份、智云股份、恒立液压、美亚光电、中国中车、康尼机电、先导智能。
上周机械行业指数下跌0.4%，同期沪深300指上涨3.0%，机械行业跑输大盘。投资机会概述：
机会一：三代核电首堆热试进展顺利，核电设备招标依次展开。建议关注核电设备领域有望收获订单的低估值标的，重点推荐台海核电，关注通裕重工、应流股份、中核科技、江苏神通。
机会二：iPhone新款四大亮点拉动3C设备需求，国产厂商建产能催生500亿市场空间。推荐智云股份、联得装备、智慧松德、昊志机电、精测电子等。
机会三：新能源车销量回归稳定增长态势，看好锂电设备、汽车轻量化、汽车电子设备板块。推荐先导智能、赢合科技、亿利达。
机会四：关注中报有望超预期的个股标的：智云股份、弘亚数控、昊志机电、克来机电、拓斯达、龙马环卫、亿利达。
风险提示：宏观经济持续下行，下游市场波动剧烈。
◆【建筑-苏多永】MSCI闯关成功建筑央企受益，PPP-ABS政策再加码
MSCI纳入A股，预计12家企业入选：我们预计建筑行业将有中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶、葛洲坝、中国核建、上海建工、隧道股份、东方园林、金螳螂等12家企业入选。
PPP-ABS再迎政策红利，三类公司有望充分受益：1）取得优质PPP项目能力强的省属地方国企，重点推荐安徽水利和云投生态；2）园林行业等细分领域龙头能够成为2.0阶段整合者，“园林+”公司能够通过差异化追赶行业龙头，重点推荐东方园林、铁汉生态、蒙草生态等行业龙头，岭南园林、文科园林、大千生态等“园林+”公司。3）设计类等专业性的PPP公司，有望成为PPP全生命周期下竞争的受益者，重点推荐中设集团和中衡设计。
装配式建筑推进，全装修市场下装饰板块或有机会。建筑领域建议关注金螳螂、广田集团、洪涛股份等装修装饰企业。
下周投资组合：1．央企基建+专业工程：中钢国际、北方国际；2. PPP：安徽水利、岭南园林、美尚生态、文科园林；3. 装配式建筑：杭萧钢构。
风险提示：经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。
◆【农业-李佳丰】父母代存栏处于下降通道，逢低布局禽板块，继续坚定推荐！
一、父母代存栏处于下降通道，逢低布局禽板块。我们首推民和股份、益生股份、圣农发展，其次仙坛股份、禾丰牧业。
二、饲料板块整体周期向上，首推海大集团（水产料+猪料全面发力），天马科技（特种水产饲料龙头）、大北农（猪料龙头，增长加速），其次唐人神、金新农、禾丰牧业、新希望。
三、细分白马龙头配置价值凸显，重点推荐生物股份、隆平高科：农业细分白马龙头估值低、成长性强、风险收益比高、配置价值凸显。
四、养殖下游集中度提升，加大高品质动物疫苗需求，挖掘个股拐点机会。投资建议：首推生物股份，其次普莱柯、金河生物，天康生物、瑞普生物、海利生物、中牧股份。
风险提示：水产品价格上涨不及预期，天气灾害风险，销量增长不及预期，改革推进不达预期。
◆【煤炭-胡博】电价上调有助煤价后市高位企稳，坚定看好板块估值修复
本周动力煤价格持续回升，预计7-8月动力煤维持缓增。关注迎峰度夏阶段对需求的提振以及运费走势。取消工业结构基金，利于煤价高位平稳。预计2017年煤价季节性波动，全年有望维持高位盘整。动力煤公共事业化，坚定看好煤炭板块趋势性机会。推荐陕西煤业、中国神华、山煤国际。
本周我们发布山煤国际深度报告《“煤花”香自苦寒来》，持续推荐。公司2016年成功摘帽，2017年有望持续改善：公司是以贸易起家的煤炭企业，具国资背景，拥有晋省唯一煤炭出口专营权。考虑公司未来剥离以及潜在坏账所带来的不确定性，给予8%左右的折价，对应6个月合理目标价6.00元/股。
风险提示：煤价大幅下跌，政策实施不达预期，迎峰度夏需求低于预期
◆【汽车-袁伟】周观点：顺应行业发展趋势，关注中报预喜优质零部件公司
截至本周，共有2家汽车整车和51家汽车零部件公司发布中报业绩预告，其中有12家净利润同比增速超过100%，高达36家达到或超过30%。鉴于小排量汽车购置税优惠政策持续退坡，未来两年车市疲软可以预期。下游整车竞争将更加激烈，销量或将进一步分化，马太效应愈加明显，建议重点关注优质主机厂及其供应商。
激烈的竞争，将侵蚀下游整车制造商盈利，同时加速国产深度替代进程。此外，也需要关注政策导向和市场变化带来的机构性机会，政策面，环保升级下新能源汽车和清洁柴油机渗透率有望加速提升，市场面，外观和安全受到越来越多的消费者关注，正在成为汽车行业升级的重要方向。建议关注：银轮股份（新能源汽车和环保升级），云内动力（排放升级），华懋科技（配置率和单车配置个数提升），星宇股份（消费升级）和万里扬（进口替代）。
风险提示：系统性风险婚姻时差插曲。
◆【食品饮料-苏铖】白酒和调味品轮番表现，“提价板块”中报看点多
A股MSCI闯关成功，提振蓝筹白马；聚焦业绩，提价板块最为核心。白酒兼具蓝筹属性+业绩趋势向好，中期空间仍可观。调味品是稀缺“提价板块”，价值逐步发现，龙头估值向上试水突破，溢价明显。乳品行业和肉制品龙头业绩底部探明，总体转好，估值低位。
近期建议：机会仍集中于优势板块和龙头，推荐核心投资组合“白酒+调味品+低估值蓝筹”。适度关注超跌标的。基础观点回顾：基本面分化，板块机会集中。
建议核心组合：白酒（茅五泸+水井坊汾酒沱牌）+涪陵榨菜+安琪酵母+中炬高新+伊利股份+恒顺醋业。
风险提示：估值提升过猛；纯配置型标的的业绩兑现不达预期；市场情绪变化。
◆【新三板-诸海滨】智报第七期：工信部给NB-loT连续添了“两把火”，催化NB-IoT行业“火”起来
2017年6月16日，工信部正式对外公开发布的《关于全面推进移动物联网（NB-IoT）建设发展的通知》。6月20日，工信部又正式对外公开发布第27号公告，对NB-IoT系统的频率使用、射频技术指标、台站管理等相关问题进行了明确。我们认为《通知》和《公告》的相继推出，从发展目标到频率规划等系列措施上不断推进NB-IoT的发展，推动NB-IoT技术在中国的快速落地。NB-IoT在四个频段获得商用许可，三大运营商找准定位快速部署。
新三板企业由于体量和规模的限制，金默玉在芯片和传感器等领域竞争力稍差，但是在行业垂直解决方案上特点显著，1）物联网运用到智慧城市建设领域，可关注致生联发（830819.OC）：物联网整体解决方案领先提供商，泰华智慧（834880.OC）：国内智慧市政整体解决方案领域的领先者和倡导者；2）物联网技术在电力、运输、农业生产等工业物联网领域应用广泛，可关注映翰通（430642.OC）：工业物联网设备的领航者。
风险提示：政策推进不达预期；物联网行业发展速度不及预期。
◆【中小市值-黄守宏】新股周报170626：反弹一波三折，聚焦中报业绩高增长新股
新股板块本周调整再现，整体表现弱势，整体机会或仍需等待：上周分化走势再度上演，部分低估值白马股、蓝筹股连续创新高，中小创反弹力度不足，调整再现。A股成功纳入MSCI让市场投资风格在价值股中进一步强化。在当前对小盘股市场环境不利情况下，集中关注部分估值相对较低，有业绩支撑的标的或许是目前新股最为合适的投资策略。
新股开板PE连续几月下行：今年新股板块估值中枢整体下行趋势或将延续，聚焦低估值真成长的标的，把握阶段性风险偏好提升时机或是今年新股最有效策略。
上周新股板块调整再现：本周新股再现调整走势，六月初新股板块有所企稳，随后出现小幅反弹，但力度仍偏弱，成交量没能进一步放大，整体机会并未出现重生之百将图。
风险提示：系统性风险、风险偏好下行风险太玄大宗师 。
财经要闻在线
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安信证券“大生态”专题投资交流会
会议主题：
党的十八届五中全会把“绿色发展”作为五大发展理念之一，生态环境质量的改善也反应了人民在社会经济快速发展后更高层次的需求。生态环境质量的改善是一个系统工程。以水环境综合治理为例，通常融合了资源、安全、环境、景观等多方面的需求，需要水利、市政、园林、环保等多方面协同作战，各展所长。
我们认为未来环保、园林和相关建筑企业在生态环境改善领域会加速融合，环保、园林和相关建筑等都将逐步向“大生态”的方向发展，各类企业谋求联盟式共发展已经成为大趋势，“生态+”的时代已悄然来临。
为此，安信证券研究中心组织召开“大生态”专题投资交流会，邀请重量级专家及上市公司，就行业投资机遇展开交流和探讨。诚邀各位投资者参与，在思维的碰撞中把握相关投资机遇。
会议日期： 2017 年 6 月 27 日
会议地址：深圳马哥孛罗好日子酒店 7楼夏威夷厅
会议日程：
9:30-10:30 流域治理行业专家专题报告
10:30-11:00 特色小镇行业专家专题报告
11:00-11:10 茶歇
11:10-11:30 安信证券首席环保分析师报告
11:30-11:50 安信证券首席建筑分析师报告
11:50-13:00 午餐
13:00-17:00 上市公司交流
END
安信证券金融市场部销售通讯录
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