20171120早盘策略-上海中期期货
策略速览
品种分析
宏观
本周重点关注英国三季度GDP增速初值
上周美元指数下跌，大宗商品农产品普涨，工业品下跌，欧美股市下跌。国际方面，美国新屋开工129万户，营建许可129.7万户，分别创去年10月和今年一月以来新高，主要受飓风灾害之后的重建影响，同时也反映出建筑也增长较为坚实。美联储官员威廉姆斯表示2018年加息三次是合理的。另外，欧洲央行管委魏德曼表示欧洲央行需要实施宽松货币政策，但也应该设立明确的QE结束日期。国内方面，央行公布三季度货币政策执行报告显示下一阶段将保持政策的连续性和稳定性，同时将继续完善货币政策框架，强化价格型调控和传导，发挥金融价格杠杆在优化资源配置中的决定性作用。今日重点关注欧洲央行行长德拉吉发表的讲话。
金融衍生品
股指：建议持有多单IF1712合约
上周欧美股市下跌，国内三组期指走势分化显著，其中IF加权指数在区间内震荡，IH加权指数则持续上行，而IC加权指数则出现大幅回落，周度跌幅逾4%。现货指数间亦分化显著，上证50指数周五收盘涨幅近2%，而中小创类指数则跌幅近2%，上证指数跌破3400点关口，周度跌幅逾1.5%，行业板块来看仍是白马股领涨，多数行业均呈现下跌态势。宏观经济面整体偏弱，10月制造业PMI不及预期和前值，三大需求全线回落，不过CPI-PPI剪刀差较前期微幅缩小，经济结构不平衡将有减缓，两市融资余额实现九连涨至10350.14亿元，陆股通则呈现净流出现象，显示场内外资金产生明显分歧，技术面，上证指数失守3400点关口，跌破20日均线，IF加权指位于10日均线附近，均线系统仍为多头格局，建议多单持有IF1712合约。
金属
贵金属：暂时观望
国际现货黄金周五(11月17日)继续上涨，美市盘中最高上探至1303.50美元/盎司，美市盘中最高上探至1297.00美元/盎司，金价已连续突破1280及1290关口，离1300大关仅一步之遥。周五据外媒最新报道称，朝鲜特使表示都市邪修，只要他们继续与韩国进行军事演习，就不会与美国就核问题进行谈判。这一消息削弱了风险偏好，美股下跌，黄金、日元和瑞郎等传统避险资产获得提振。操作上，暂时观望。
铜：暂时观望
上周沪铜震荡下跌后企稳，周初公布的宏观数据显示，国内基建投资，工业增加值，房地产成交数据，以及货币供应量都呈现收缩趋势，整体宏观经济的冷却对金融市场造成了一定的冲击。而基本面上，沪铜库存持续反弹，贴水呈现进一步走弱的趋势也使得期货市场受到进一步的打压，后期仍需关注美联储12月份的加息情况以及国内去杠杆下的流动性收紧，操作上，暂时观望。
锌：暂时观望
沪锌上周维持高位盘整，主力合约回落到25000元/吨附近。基本面上，上海地区现货依然维持升水，价格回落之后，买盘逐渐兴起，基本面上，锌矿短缺问题持续，锌锭供需依然处在供不应求的格局下；但是短期内宏观数据回落，市场陷入空头氛围中，锌价受到一定拖累。后期环保措施待定，对下游的镀锌厂影响范围尤待观察，上游矿山复产时间也无明显指示，短期内，依然观望为宜。
铝：暂时观望
上周沪铝底部盘整，无明显涨跌走势，波动幅度较小。基本面上，铝的社会库存依然维持反弹，七地铝社会库存达到175万吨，再创新高，这对现货以及期货市场产生长期的压制作用，现货贴水也继续走弱。虽然本周公布冬季限产产能达到70万吨，但对市场冲击有限，操作上，暂时观望。
镍：暂时观望
沪镍上周大幅下跌，技术面上跌破60日均线。基本面上，主要受到不锈钢行业景气回落的影响。11月中旬，无锡+佛山两市库存增加6%以上至30万吨左右。代理商对不锈钢后市态度偏悲观，向钢厂提货谨慎；同时临近年底资金面抽紧，资金面制约代理商大量提货，市场整体成交偏弱贼之法师。操作上，暂时观望。
螺纹：观望为宜
上周市场建筑钢材小幅松动，市场商家报价有稳有降，期螺表现不佳，市场高位成交困难，部分报价小幅松动。从实际反馈来看，现货交投仍较冷清，目前大厂厂提螺纹报至4090-4100元/吨之间，小厂螺纹成交至4040-4070元/吨不等。虽然市场资源仍偏紧张，但是由于交投氛围一般，市场价格或继续窄幅调整。上周螺纹钢主力1805合约震荡走弱，期价表现有所转空，但由于现货表现依然相对坚挺，预计下方调整空间较为有限，观望为宜。
热卷：观望为宜
近期热卷市场价格盘整运行，主流报价1500mm普卷中铁资源4100元/吨左右，市场资源成交尚可。在期货小幅拉涨的带动下，部分价格小幅上调，但调整后市场接受度不高，部分价格回归涨前水平。上周统计热卷库存较前一周略有增加，但整体增幅不明显。热卷主力1801合约表现有所转弱，预计短期或维持弱势盘整态势，上下空间较为有限，建议观望为宜。
铁矿石：观望为宜
近期铁矿石进口矿市场成交活跃度一般，港口钢厂询盘一般，采暖季限产开始，钢厂高炉限产消息不断，对铁粉需求不利，钢企观望情绪浓厚，依靠自身库存维持生产为主，鲜有调涨意愿，钢厂采购心态偏谨慎，成交表现冷清。远期资源方面恶女徽章，市场成交尚可，卖盘积极性较高，采购多为贸易商，品种集中在PB全粉，船期多为12月中下旬。近期港口高品澳粉占比大幅走低，后期随着矿山发货和到港的增加或将出现缓解。上周铁矿石主力1801合约维持区间盘整态势，上方470一线关口附近压力依然较大，关注能否有效突破，观望为宜。
锰硅：短线逢低做多
上周锰硅收五连阳，周五增仓突破前期跳空缺口的下沿，最高到6896。现货方面，上周锰硅暂时止跌，厂家普遍陷入亏损，南北方均有停炉减产出现，受需求影响港口锰矿阴跌，宁夏地区最新环保文件对在产锰硅企业没有影响。在取暖季限产的大环境下，长期来看锰硅现货难以企稳。期货方面，周五受60日均线压力回撤，短线可逢低做多，上方关注6910附近及7130附近压力，产业客户可等待时机卖出保值，建议关注持仓量变动。
硅铁：短线逢低做多
本周硅铁期货震荡上行创新高。现货方面，北方大厂多次调价直到8000到厂，有效提振期货两个市神仙草场，现货厂家库存依旧紧张，但从目前钢招情况来看，除河钢外，其余钢厂招标量变动不大，后期主要关注12月份钢厂招标情况和宁夏企业增产情况，预计供应紧张状态趋向缓解。期货方面，周五创新高后收盘带有长上影线，且接近十字星，多空争夺加剧，但长短周期依旧多头共振，建议逢低短多，上方压力7030、7260。产业客户可等待时机卖出保值，建议关注持仓量变动。
能化
原油：美国一条管道泄漏，原油期货反弹
美国一条原油管道因泄漏而关闭，欧佩克延长减产协议的可能性增加，欧美原油期货反弹。星期四TransCanada公司一条石油管道在南达科他州泄漏，该公司关闭了这条日运送量59万桶的石油管道。这条管道关闭可能减少运送到俄克拉荷马州库欣地区原油。库欣地区是WTI期货交货地。受压于美国原油库存和产量数据和对俄罗斯支持延长欧佩克减产协议的质疑，布伦特原油期货连续五天下跌。美国石油转塔数量稳定。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止11月17日的一周，美国在线钻探油井数量738座，与前周持平，比去年同期增加267座。短期价格已反应基本面，但中东局势仍然存在不确定性。
塑料：短线多单参与
上周连塑主力合约弱势下行，原油回调和后期船货到港预期对盘面形成一定压力。目前国内产量比较稳定，下游棚膜依旧处于旺季，但受环境治理因素影响，山东地区塑料加工企业开工受到限制，目前厂家订单多有积累，企业开工率在5成左右。11月下旬之后棚膜下游采购的逐步转淡，远洋及中东货物预计11月下旬亦将到港，PE价格仍然面临一定压力。上周部分石化降价，终端接货意向不高，华东地区LLDPE价格在9600-9800元/吨，上周五期货和现货基本平水。本周需要关注北方地区天气情况，若是雾霾天气严重，北方石化生产企业开工将受到影响。短期LLDPE期货或继续宽幅震荡，稳健者建议暂时观望为宜，待企稳后多单参与，激进者在9500元/吨下方布置少量多单。
聚丙烯：短线多单参与
上周PP主力合约弱势下行，上周五有所反弹补齐跳空缺口。本周海南炼化和福基石化将计划检修，市场货源供应量将略有减少。PP下游工厂开工率上暂无变化，对PP需求量难以快速增加，短期内下游需求不会发生明显变化。现货市场方面，上周部分石化降价销售，对市场的成本支撑减弱，贸易商降价出货，华东市场波动区间8800-9050元/吨，期货和现货基本平水，期现套利操作空间不大。综合考虑，期货价格预计维持宽幅震荡走势。期货操作方面，激进者建议在8700元/吨附近布置少量多单，稳健者建议暂时观望，等待企稳后买入多单，套利方面，1-5价差继续震荡，但若采暖季石化企业开工率下降，对近月提振力度将大于远月，因此建议关注1-5正套。
PTA：暂时观望
TA上周走势跌宕，上半周大幅拉涨突破5600后，后半周回吐涨幅，重回5500一线。短期受翔鹭装置问题，加工差再度上扬，但继续上行空间不大。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在10月份之后将逐步缓解，10月份供需平衡表可能出现拐点，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右就，观望为宜。
PVC：激进者轻仓试多
PVC主力合约1801跌破6000一线，现货维持稳定，激进者可以轻仓试多。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期整体化工品调整，激进者轻仓试多。
沥青：轻仓试多
沥青主力合约1712大幅下行，跌破2450，但现货走好，价格上调。本周期现出现背离。东北、山东、长三角及华南沥青价格上涨50-90元/吨，其他地区价格稳定。近期华东、华南、西南等地需求较好，炼厂出货顺畅，部分价格仍有上调可能。山东炼厂在道路抢工需求支撑下，近期库存均低位运行，部分炼厂价格或继续上调，不过北方需求有减弱趋势，价格也或走稳。此外，近期焦化料价格走高，对山东及东北部分炼厂沥青资源有很好的分流。近期国内沥青价格走势尚好，部分炼厂价格仍有上调空间。整体看，北方市场沥青需求将继续萎缩，南方市场需求或有望恢复，但目前市场资源依然充裕，贸易商均按需采购，炼厂调整价格谨慎，沥青价格呈稳定及小幅震荡走势。我们认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，建议多单轻仓介入。
天胶：空单持有
天胶01合约本周大幅下行，自14100破位下行，试探13000支撑。我们认为仍有下跌空间，空单持有。目前整体显性库存高达80万吨。截至11月16日，青岛保税区橡胶库存微增至19.9万吨，较上月底仅增加0.01万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，合成橡胶价格下调使得天胶与合成价差进一步收窄并接近平水，下游采购观望情绪随之升温。目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。从价差结构上来看，1711合约仍然贴水1801合约有2000元以上的价差，并且进口量增长使得现货库存压力增长，因此套利上仍然有可操作性。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。操作上建议14000上方空单持有。
焦炭：暂且观望
周五夜盘焦炭1801合约震荡偏弱运行，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦炭市场价格弱势运行，成交情况偏差。17日山东临沂二级焦出厂价1600元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价1700元/吨(+50)，天津港准一级焦平仓价1790元/吨(持平)。17日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率70.9%,低于近期均值77.2%。库存方面，17日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.8天，略低于近期均值12.9天；110家钢厂焦炭库存441.9万吨，略低于近期均值449.6万吨；100家独立焦化厂焦炭库存78万吨，明显高于近期均值69.3万吨。综合来看，环保限产加剧，焦企亏损主动减产现象增多。受限产影响，北方地区钢厂仍在进一步打压焦炭价格。由于临近交割月份，期限基差将进一步收敛。但同时，由于焦煤期货有上行可能，带动焦炭上行的可能性亦可存在，多空矛盾较大。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业对价格打压的接受情况；华东地区钢厂焦炭采购态度。操作上建议投资者暂且观望。
焦煤：逢低做多
周五夜盘焦煤1801合约震荡偏强运行，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行。现货方面，昨日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况偏差。16日京唐港山西主焦煤库提价1610元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1710元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1360元/吨(持平)。库存方面，17日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.3天，低于近期均值16.13天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存814.1万吨，略低于近期均值822.8万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存672.7万吨，低于近期均值764.3万吨；中国炼焦煤煤矿库存218万吨，明显高于近期均值166.6万吨。综合来看，环保限产继续加剧，炼焦煤需求较弱，焦煤现货价格承压下行。临近交割月份，但期货市场由于基差尚未修正完成，难以“同涨同跌”，市场震荡加大。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：进入供暖季，空气流动性变差后，限产政策可能强力施行。操作上建议投资者逢低做多。
动力煤：暂且观望
周五夜盘动力煤1801合约震荡上行，日内振幅不大，成交活跃，持仓量略增。现货方面，昨日国内动力煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况较好。16日忻州动力煤车板价475元/吨(-15)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价665元/吨(持平)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数577元/吨(-1)。库存方面，17日统计环渤海三港煤炭港口库存1389.2万吨，明显高于近期均值857.68万吨；国内六大电厂煤炭库存1269.1万吨，高于近期均值1170.9万吨；库存可用天数20天，略低于近期均值20.3天；六大电厂日耗62.2万吨，高于近期均值57.8万吨。综合来看，近期电厂日耗略有回升，但数据仍不够理想。沿海电厂日耗总量不断减少，电厂库存小幅回升，电煤需求较前期有所减弱。动力煤期货盘整良久，且下跌空间有限芙蓉锦 ，市场出现异动的可能性较大。预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：各地煤矿产能释放情况；供暖节点电厂日耗及库存情况。操作上建议投资者暂且观望，等待合适的做空机会。
甲醇：暂且观望
在近两周持续性、大幅度的上涨行情后，国内甲醇局部触及年内高点，下游产品盈利空间普遍收窄，部分产品甚至出现亏损，终端对持续上涨的原料价格抵触情绪凸显，预计从采购上转为保守操作，难以触发新的行情。而鉴于西北甲醇库存普遍偏低，当地烯烃采购量非常可观，且冬季北方运费居高不下，预计本周内地市场以盘整行情为主。港口方面，甲醇期货受其他大宗相关产品期货表现影响，甲醇短期行情盘整概率大，港口也将保持联动行情为主。隔夜甲醇主力1801合约期价小幅回落，持仓下降，截止上周五，甲醇华东现货价格3010元/吨。目前，甲醇市场存在调整需求，操作上建议暂且观望为宜董月月。
玻璃：暂且观望
近期沙河地区生产线集中减产，对于沙河地区产能影响巨大，此举将极大缓解本地区原有的供需矛盾和市场价格定位情况，对于华北和全国整体供需情况也有比较重要的影响。沙河地区产能的减少对短期影响比较大，对于长期看对于玻璃行业供给侧改革也是重要的影响因素。在去产能的同时，沙河地区限产15%的工作依旧照章执行。在此事件的影响下，华东、华中和华北，乃至西北地区现货价格均有一定幅度的上涨，市场信心环比也有较大幅度的增加。隔夜玻璃主力合约1801期价高位震荡，持仓下降，目前现货市场价格整体持稳为主，沙河地区生产线的集中减少短期内对玻璃价格形成利多支撑，但是旺季临近尾声，玻璃需求承压为不争的事实，因此建议稳健者暂且观望为宜。
农产品
棉花及棉纱早盘策略：区间思路操作，关注15反套
隔夜周五美棉反弹至70美分/磅附近，11月中旬过后，美棉收割压力逐步减轻，美棉重心逐步上移。国内方面，截至11月10日，全国新棉采摘进度为88.1%，较过去四年均值持平，其中新疆采摘89.7%。储备棉轮换政策明确，明年2月底之前原则上不安排轮入，2018年抛储从3月12日开始，每日挂牌按3万吨操作。由于新棉销售窗口期较窄，新棉销售压力偏大施压近月合约，远月合约仍有去库存作为长期支撑。郑棉偏弱运行，关注15000元/吨及14800元/吨两档支撑，套利方面可关注15反套。棉纱方面，越南纱、巴基斯坦纱价格较低，对国产低支纱形成冲击，此外下游企业对后市信心不足，多采取随用随买，纱线价格呈现小幅下降，内外纱线价差由高峰时420元/吨回落至280元/吨左右。抛储轮换政策对国际市场利空，同时有利于内外棉纱价差收敛。操作上建议区间思路。
豆粕：多单减仓
隔夜周五美豆迎来2.06%大幅上涨，美豆收割高峰已过，后期收割压力逐步减轻，美豆下跌空间有限。巴西及阿根廷降雨预期提升作物前景,但阿根廷西北部种植区本周偏干，南美天气影响不一。美豆销售进度整体偏慢，但随着新作美豆大量上市，近期美豆销售及装船仍保持高位。此外，特朗普访华期间，中国进口商签署合同额外采购1200万吨2017/18美国大豆，未来两个月中国对美豆进口力度或将增加。国内方面，豆粕库存呈环比下降趋势，GMO证书延迟发放导致卸船延期，部分地区提货紧张霸武凌天，对现货形成支撑。截至11月12日当周，国内进口大豆库存增加0.39%至371.27万吨，豆粕库存减少5.11%至58.616万吨。豆粕保持震荡上行，操作上建议多单减仓。期权方面，11月17日豆粕看涨期权持仓量减少604至123146手,看跌期权持仓量减少2118至71686手，30日历史波动率减少0.13%至13.98%,60日历史波动率增加0.04%至12.09%，PCR增加1.4%至58.2%。
菜籽类：暂且观望
菜籽及菜油进口利润走高导致进口商积极买入，进口菜籽到港增加,油厂开机率回升,供应压力趋增。截至11月10日当周，国内进口菜籽库存减少1.66%至35.55万吨，菜粕库存减少1.06%至1.86万吨,菜油库存增加6.52%至9.8万吨。菜粕方面，10月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。中国继续对DDGS征收反倾销税，但取消其11%进口增值税，对菜粕相对利空。菜油方面，油厂开机率增加，同时中下游提货速度有所加快，油脂整体供应压力偏大，菜油库存环比增加，豆油对菜油替代显现。操作上建议暂且观望。
豆油：观望为宜
上周，豆油期价减仓下行，5日均线卖压较重。中粮集团预计17/18年中国将进口1亿吨大豆，提振美豆人气，但巴西降雨显著改善带来利空，短线美豆将维持区间反复震荡态势。而国内榨利良好，油厂积极开机，未来两周开机率超高，豆油库存递增，油厂面临满罐只能催促经销商抓紧提货，基本面压力令油厂无力大幅提价，预计短线油脂现货难有明显反弹，双节备货旺季启动前油脂现货将继续震荡。操作上，建议观望。
玉米及玉米淀粉：玉米多单减持，淀粉观望为宜
上周，因USDA报告大幅上调单产导致丰产预期加重，美玉米主力合约价格收跌。国内方面，北方港口玉米集港价格小幅反弹，日集港量维持高位水平，港口库存已破400万吨大关，锦州新粮集港1630-1635元/吨，较昨日提价5元/吨，南方港口报价坚挺向上，因海运费走强，广东散船码头现货报价1830-1850元/吨，东北深加工企挂牌价格坚挺，吉林企业提价，主流挂牌1360-1520元/吨，华北深加工企业玉米价格偏强震荡，集中在1680-1800元/吨之间。考虑到黑龙江直属粮库开始收购玉米，且价格大幅高于市场价格，东北玉米现货价格或在其引领之下跌势放缓。而华北地区近期随着下游企业库存偏低，玉米价格连续走强，南北或将形成共振走强的局面。而期货在成功守住1650元/吨一线后，市场买盘格局逐渐明朗，预计盘面有望持续升水于现货，当无风险套利空间打开后，期货才将面临一定压力。操作上，建议多单减持，关注基差走势。淀粉方面，国内玉米淀粉现货市场价格止涨企稳运行，市场经过震荡之后回归平稳，部分市场人士心态趋于理性，对于目前价格持谨慎态度。主要企业提涨后观望市场接受程度，下游对于高价抵触心理明显，市场缺乏实质性的成交。目前市场流通货源主要为前期合同订单，市场观望气氛浓厚。而近期木薯淀粉因缺货而大幅上调价格，玉米淀粉对其形成需求替代，加速下游采购，阶段性提振淀粉行情，但现货价格近两天开始回调，市场情绪有所变化。操作上，建议观望。
大豆：观望为宜
上周，连豆期价低位整理，3600元/吨下方存在买盘支撑恐怖杀人医院。市场方面，林俊峰国产豆价格稳中震荡回落，由于今年东北大豆整体质量较好，且在直属库高价收购大豆的利好消息持续发酵下，农民挺价意愿较强，加上因10月中上旬持续降雨影响，黄淮地区新豆水分较高，随着水分降低，支撑个别大豆价格也有所上涨。但随着国产新豆陆续上市，部分收购商对后市行情并不看好，高价采购意愿仍较低，市场交易仍较清淡，亦令部分国产豆价格回落。操作上，建议观望。
鸡蛋：观望
上周，鸡蛋期价震荡整理，近期围绕4400元/500kg整数关口震荡，上方亦面临较大的卖压。市场方面，目前货源正常，产区内销一般，外销平平，各环节清理库存为主。销区市场到货正常，终端消化一般，业者谨慎观望产区。预计全国鸡蛋价格以稳为主，高价区或小幅回落。近期蛋价在走出季节性压力后，价格重心缓慢向上抬升，目前供应偏紧的格局尚未结束，但下游需求亦无亮点。目前鸡蛋现货在多地触及4元/斤以上高价后，或将面临调整。而期货已经透支供需偏紧的预期，目前仍升水于现货，负基差有其存在的合理性。前期盘面走势更多是针对于现货涨幅的带动，而1801合约期价在4400元/500kg附近遭遇卖压仿句大全，考虑到盘面升水的幅度，预计即使期价短暂站上4400元/500kg，亦缺乏续涨的基本面支撑，近期有望随着现货滞涨而走弱。整体来看，12月中旬之前供需都趋于平淡，单边缺乏合理矛盾点，不过由于蛋价高位风险加大，建议空仓观望。
白糖：偏空思路
上周，白糖期价弱势下行，6500元/吨上方面临较大卖压。市场方面，市场方面，9月食糖进口数据仅16万吨，较去年同期下降67.9%，环比下降18.62%，进口数据小幅低于预期，利多国内市场。9月广西产销率91%，同比下降0.88%，云南产销率84%，去年同期83.48%，全国结转库存仅60万吨左右。而广西地区推迟开榨时间，直至12月上旬糖厂才集中开榨，导致阶段性新季供应难以跟上，结转库存偏低的情况下，预计12月之前，糖价都维持高位运行。而外围方面迷幻高中，unica数据显示，巴西中南部10月上半月食糖产量为197万吨，较去年同期下降12.2%，原糖价格重新站上14美分/磅，而考虑到东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显，预计原糖价格在15美分/磅将遭遇较强卖压。技术上，近期糖价形成双顶结构，上方压力趋于增加，阶段性供需错配难以持续，若12月上旬广西集中开榨，目前供应短缺的局面将有效缓解。操作上，轻仓试空。期权方面，目前隐含波动率持续走弱，市场交投不振，建议观望。
棕榈油：建议观望
上周，棕榈期价弱势下行，目前价格存在企稳的可能。市场方面，11月MPOB月度报告显示，10月马棕产量回升至200.88万吨，产量较上月增加20万吨以上，但出口需求符合预期，仅为154.87万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至219.01万吨，但由于进口不及预期，小幅低于市场预计的220万吨水平，11月MPOB报告利空兑现。近期its与sgs数据显示10月马棕出口，环比分别仅增加2.31%与2.5%，出口较前期预期大幅回落。而目前我国棕榈港口库存连续回升，截止11月10日当周，国内食用棕榈库存总量为48.67万吨，较前一周增3.1万吨，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望逐渐累积。操作上，考虑到11月马棕进入季节性减产季，下方空间相对有限，但油脂整体大库存格局难以撼动，建议观望。
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策略速览
品种分析
宏观
本周重点关注英国三季度GDP增速初值
上周美元指数下跌，大宗商品农产品普涨，工业品下跌，欧美股市下跌。国际方面，美国新屋开工129万户，营建许可129.7万户，分别创去年10月和今年一月以来新高，主要受飓风灾害之后的重建影响，同时也反映出建筑也增长较为坚实。美联储官员威廉姆斯表示2018年加息三次是合理的。另外，欧洲央行管委魏德曼表示欧洲央行需要实施宽松货币政策，但也应该设立明确的QE结束日期。国内方面，央行公布三季度货币政策执行报告显示下一阶段将保持政策的连续性和稳定性，同时将继续完善货币政策框架，强化价格型调控和传导，发挥金融价格杠杆在优化资源配置中的决定性作用。今日重点关注欧洲央行行长德拉吉发表的讲话。
金融衍生品
股指：建议持有多单IF1712合约
上周欧美股市下跌，国内三组期指走势分化显著，其中IF加权指数在区间内震荡，IH加权指数则持续上行，而IC加权指数则出现大幅回落，周度跌幅逾4%。现货指数间亦分化显著，上证50指数周五收盘涨幅近2%，而中小创类指数则跌幅近2%，上证指数跌破3400点关口，周度跌幅逾1.5%，行业板块来看仍是白马股领涨，多数行业均呈现下跌态势。宏观经济面整体偏弱，10月制造业PMI不及预期和前值，三大需求全线回落，不过CPI-PPI剪刀差较前期微幅缩小，经济结构不平衡将有减缓，两市融资余额实现九连涨至10350.14亿元，陆股通则呈现净流出现象，显示场内外资金产生明显分歧，技术面，上证指数失守3400点关口，跌破20日均线，IF加权指位于10日均线附近，均线系统仍为多头格局，建议多单持有IF1712合约。
金属
贵金属：暂时观望
国际现货黄金周五(11月17日)继续上涨，美市盘中最高上探至1303.50美元/盎司，美市盘中最高上探至1297.00美元/盎司，金价已连续突破1280及1290关口，离1300大关仅一步之遥。周五据外媒最新报道称，朝鲜特使表示都市邪修，只要他们继续与韩国进行军事演习，就不会与美国就核问题进行谈判。这一消息削弱了风险偏好，美股下跌，黄金、日元和瑞郎等传统避险资产获得提振。操作上，暂时观望。
铜：暂时观望
上周沪铜震荡下跌后企稳，周初公布的宏观数据显示，国内基建投资，工业增加值，房地产成交数据，以及货币供应量都呈现收缩趋势，整体宏观经济的冷却对金融市场造成了一定的冲击。而基本面上，沪铜库存持续反弹，贴水呈现进一步走弱的趋势也使得期货市场受到进一步的打压，后期仍需关注美联储12月份的加息情况以及国内去杠杆下的流动性收紧，操作上，暂时观望。
锌：暂时观望
沪锌上周维持高位盘整，主力合约回落到25000元/吨附近。基本面上，上海地区现货依然维持升水，价格回落之后，买盘逐渐兴起，基本面上，锌矿短缺问题持续，锌锭供需依然处在供不应求的格局下；但是短期内宏观数据回落，市场陷入空头氛围中，锌价受到一定拖累。后期环保措施待定，对下游的镀锌厂影响范围尤待观察，上游矿山复产时间也无明显指示，短期内，依然观望为宜。
铝：暂时观望
上周沪铝底部盘整，无明显涨跌走势，波动幅度较小。基本面上，铝的社会库存依然维持反弹，七地铝社会库存达到175万吨，再创新高，这对现货以及期货市场产生长期的压制作用，现货贴水也继续走弱。虽然本周公布冬季限产产能达到70万吨，但对市场冲击有限，操作上，暂时观望。
镍：暂时观望
沪镍上周大幅下跌，技术面上跌破60日均线。基本面上，主要受到不锈钢行业景气回落的影响。11月中旬，无锡+佛山两市库存增加6%以上至30万吨左右。代理商对不锈钢后市态度偏悲观，向钢厂提货谨慎；同时临近年底资金面抽紧，资金面制约代理商大量提货，市场整体成交偏弱贼之法师。操作上，暂时观望。
螺纹：观望为宜
上周市场建筑钢材小幅松动，市场商家报价有稳有降，期螺表现不佳，市场高位成交困难，部分报价小幅松动。从实际反馈来看，现货交投仍较冷清，目前大厂厂提螺纹报至4090-4100元/吨之间，小厂螺纹成交至4040-4070元/吨不等。虽然市场资源仍偏紧张，但是由于交投氛围一般，市场价格或继续窄幅调整。上周螺纹钢主力1805合约震荡走弱，期价表现有所转空，但由于现货表现依然相对坚挺，预计下方调整空间较为有限，观望为宜。
热卷：观望为宜
近期热卷市场价格盘整运行，主流报价1500mm普卷中铁资源4100元/吨左右，市场资源成交尚可。在期货小幅拉涨的带动下，部分价格小幅上调，但调整后市场接受度不高，部分价格回归涨前水平。上周统计热卷库存较前一周略有增加，但整体增幅不明显。热卷主力1801合约表现有所转弱，预计短期或维持弱势盘整态势，上下空间较为有限，建议观望为宜。
铁矿石：观望为宜
近期铁矿石进口矿市场成交活跃度一般，港口钢厂询盘一般，采暖季限产开始，钢厂高炉限产消息不断，对铁粉需求不利，钢企观望情绪浓厚，依靠自身库存维持生产为主，鲜有调涨意愿，钢厂采购心态偏谨慎，成交表现冷清。远期资源方面恶女徽章，市场成交尚可，卖盘积极性较高，采购多为贸易商，品种集中在PB全粉，船期多为12月中下旬。近期港口高品澳粉占比大幅走低，后期随着矿山发货和到港的增加或将出现缓解。上周铁矿石主力1801合约维持区间盘整态势，上方470一线关口附近压力依然较大，关注能否有效突破，观望为宜。
锰硅：短线逢低做多
上周锰硅收五连阳，周五增仓突破前期跳空缺口的下沿，最高到6896。现货方面，上周锰硅暂时止跌，厂家普遍陷入亏损，南北方均有停炉减产出现，受需求影响港口锰矿阴跌，宁夏地区最新环保文件对在产锰硅企业没有影响。在取暖季限产的大环境下，长期来看锰硅现货难以企稳。期货方面，周五受60日均线压力回撤，短线可逢低做多，上方关注6910附近及7130附近压力，产业客户可等待时机卖出保值，建议关注持仓量变动。
硅铁：短线逢低做多
本周硅铁期货震荡上行创新高。现货方面，北方大厂多次调价直到8000到厂，有效提振期货两个市神仙草场，现货厂家库存依旧紧张，但从目前钢招情况来看，除河钢外，其余钢厂招标量变动不大，后期主要关注12月份钢厂招标情况和宁夏企业增产情况，预计供应紧张状态趋向缓解。期货方面，周五创新高后收盘带有长上影线，且接近十字星，多空争夺加剧，但长短周期依旧多头共振，建议逢低短多，上方压力7030、7260。产业客户可等待时机卖出保值，建议关注持仓量变动。
能化
原油：美国一条管道泄漏，原油期货反弹
美国一条原油管道因泄漏而关闭，欧佩克延长减产协议的可能性增加，欧美原油期货反弹。星期四TransCanada公司一条石油管道在南达科他州泄漏，该公司关闭了这条日运送量59万桶的石油管道。这条管道关闭可能减少运送到俄克拉荷马州库欣地区原油。库欣地区是WTI期货交货地。受压于美国原油库存和产量数据和对俄罗斯支持延长欧佩克减产协议的质疑，布伦特原油期货连续五天下跌。美国石油转塔数量稳定。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止11月17日的一周，美国在线钻探油井数量738座，与前周持平，比去年同期增加267座。短期价格已反应基本面，但中东局势仍然存在不确定性。
塑料：短线多单参与
上周连塑主力合约弱势下行，原油回调和后期船货到港预期对盘面形成一定压力。目前国内产量比较稳定，下游棚膜依旧处于旺季，但受环境治理因素影响，山东地区塑料加工企业开工受到限制，目前厂家订单多有积累，企业开工率在5成左右。11月下旬之后棚膜下游采购的逐步转淡，远洋及中东货物预计11月下旬亦将到港，PE价格仍然面临一定压力。上周部分石化降价，终端接货意向不高，华东地区LLDPE价格在9600-9800元/吨，上周五期货和现货基本平水。本周需要关注北方地区天气情况，若是雾霾天气严重，北方石化生产企业开工将受到影响。短期LLDPE期货或继续宽幅震荡，稳健者建议暂时观望为宜，待企稳后多单参与，激进者在9500元/吨下方布置少量多单。
聚丙烯：短线多单参与
上周PP主力合约弱势下行，上周五有所反弹补齐跳空缺口。本周海南炼化和福基石化将计划检修，市场货源供应量将略有减少。PP下游工厂开工率上暂无变化，对PP需求量难以快速增加，短期内下游需求不会发生明显变化。现货市场方面，上周部分石化降价销售，对市场的成本支撑减弱，贸易商降价出货，华东市场波动区间8800-9050元/吨，期货和现货基本平水，期现套利操作空间不大。综合考虑，期货价格预计维持宽幅震荡走势。期货操作方面，激进者建议在8700元/吨附近布置少量多单，稳健者建议暂时观望，等待企稳后买入多单，套利方面，1-5价差继续震荡，但若采暖季石化企业开工率下降，对近月提振力度将大于远月，因此建议关注1-5正套。
PTA：暂时观望
TA上周走势跌宕，上半周大幅拉涨突破5600后，后半周回吐涨幅，重回5500一线。短期受翔鹭装置问题，加工差再度上扬，但继续上行空间不大。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在10月份之后将逐步缓解，10月份供需平衡表可能出现拐点，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右就，观望为宜。
PVC：激进者轻仓试多
PVC主力合约1801跌破6000一线，现货维持稳定，激进者可以轻仓试多。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期整体化工品调整，激进者轻仓试多。
沥青：轻仓试多
沥青主力合约1712大幅下行，跌破2450，但现货走好，价格上调。本周期现出现背离。东北、山东、长三角及华南沥青价格上涨50-90元/吨，其他地区价格稳定。近期华东、华南、西南等地需求较好，炼厂出货顺畅，部分价格仍有上调可能。山东炼厂在道路抢工需求支撑下，近期库存均低位运行，部分炼厂价格或继续上调，不过北方需求有减弱趋势，价格也或走稳。此外，近期焦化料价格走高，对山东及东北部分炼厂沥青资源有很好的分流。近期国内沥青价格走势尚好，部分炼厂价格仍有上调空间。整体看，北方市场沥青需求将继续萎缩，南方市场需求或有望恢复，但目前市场资源依然充裕，贸易商均按需采购，炼厂调整价格谨慎，沥青价格呈稳定及小幅震荡走势。我们认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，建议多单轻仓介入。
天胶：空单持有
天胶01合约本周大幅下行，自14100破位下行，试探13000支撑。我们认为仍有下跌空间，空单持有。目前整体显性库存高达80万吨。截至11月16日，青岛保税区橡胶库存微增至19.9万吨，较上月底仅增加0.01万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，合成橡胶价格下调使得天胶与合成价差进一步收窄并接近平水，下游采购观望情绪随之升温。目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。从价差结构上来看，1711合约仍然贴水1801合约有2000元以上的价差，并且进口量增长使得现货库存压力增长，因此套利上仍然有可操作性。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。操作上建议14000上方空单持有。
焦炭：暂且观望
周五夜盘焦炭1801合约震荡偏弱运行，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦炭市场价格弱势运行，成交情况偏差。17日山东临沂二级焦出厂价1600元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价1700元/吨(+50)，天津港准一级焦平仓价1790元/吨(持平)。17日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率70.9%,低于近期均值77.2%。库存方面，17日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.8天，略低于近期均值12.9天；110家钢厂焦炭库存441.9万吨，略低于近期均值449.6万吨；100家独立焦化厂焦炭库存78万吨，明显高于近期均值69.3万吨。综合来看，环保限产加剧，焦企亏损主动减产现象增多。受限产影响，北方地区钢厂仍在进一步打压焦炭价格。由于临近交割月份，期限基差将进一步收敛。但同时，由于焦煤期货有上行可能，带动焦炭上行的可能性亦可存在，多空矛盾较大。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业对价格打压的接受情况；华东地区钢厂焦炭采购态度。操作上建议投资者暂且观望。
焦煤：逢低做多
周五夜盘焦煤1801合约震荡偏强运行，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行。现货方面，昨日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况偏差。16日京唐港山西主焦煤库提价1610元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1710元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1360元/吨(持平)。库存方面，17日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.3天，低于近期均值16.13天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存814.1万吨，略低于近期均值822.8万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存672.7万吨，低于近期均值764.3万吨；中国炼焦煤煤矿库存218万吨，明显高于近期均值166.6万吨。综合来看，环保限产继续加剧，炼焦煤需求较弱，焦煤现货价格承压下行。临近交割月份，但期货市场由于基差尚未修正完成，难以“同涨同跌”，市场震荡加大。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：进入供暖季，空气流动性变差后，限产政策可能强力施行。操作上建议投资者逢低做多。
动力煤：暂且观望
周五夜盘动力煤1801合约震荡上行，日内振幅不大，成交活跃，持仓量略增。现货方面，昨日国内动力煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况较好。16日忻州动力煤车板价475元/吨(-15)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价665元/吨(持平)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数577元/吨(-1)。库存方面，17日统计环渤海三港煤炭港口库存1389.2万吨，明显高于近期均值857.68万吨；国内六大电厂煤炭库存1269.1万吨，高于近期均值1170.9万吨；库存可用天数20天，略低于近期均值20.3天；六大电厂日耗62.2万吨，高于近期均值57.8万吨。综合来看，近期电厂日耗略有回升，但数据仍不够理想。沿海电厂日耗总量不断减少，电厂库存小幅回升，电煤需求较前期有所减弱。动力煤期货盘整良久，且下跌空间有限芙蓉锦 ，市场出现异动的可能性较大。预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：各地煤矿产能释放情况；供暖节点电厂日耗及库存情况。操作上建议投资者暂且观望，等待合适的做空机会。
甲醇：暂且观望
在近两周持续性、大幅度的上涨行情后，国内甲醇局部触及年内高点，下游产品盈利空间普遍收窄，部分产品甚至出现亏损，终端对持续上涨的原料价格抵触情绪凸显，预计从采购上转为保守操作，难以触发新的行情。而鉴于西北甲醇库存普遍偏低，当地烯烃采购量非常可观，且冬季北方运费居高不下，预计本周内地市场以盘整行情为主。港口方面，甲醇期货受其他大宗相关产品期货表现影响，甲醇短期行情盘整概率大，港口也将保持联动行情为主。隔夜甲醇主力1801合约期价小幅回落，持仓下降，截止上周五，甲醇华东现货价格3010元/吨。目前，甲醇市场存在调整需求，操作上建议暂且观望为宜董月月。
玻璃：暂且观望
近期沙河地区生产线集中减产，对于沙河地区产能影响巨大，此举将极大缓解本地区原有的供需矛盾和市场价格定位情况，对于华北和全国整体供需情况也有比较重要的影响。沙河地区产能的减少对短期影响比较大，对于长期看对于玻璃行业供给侧改革也是重要的影响因素。在去产能的同时，沙河地区限产15%的工作依旧照章执行。在此事件的影响下，华东、华中和华北，乃至西北地区现货价格均有一定幅度的上涨，市场信心环比也有较大幅度的增加。隔夜玻璃主力合约1801期价高位震荡，持仓下降，目前现货市场价格整体持稳为主，沙河地区生产线的集中减少短期内对玻璃价格形成利多支撑，但是旺季临近尾声，玻璃需求承压为不争的事实，因此建议稳健者暂且观望为宜。
农产品
棉花及棉纱早盘策略：区间思路操作，关注15反套
隔夜周五美棉反弹至70美分/磅附近，11月中旬过后，美棉收割压力逐步减轻，美棉重心逐步上移。国内方面，截至11月10日，全国新棉采摘进度为88.1%，较过去四年均值持平，其中新疆采摘89.7%。储备棉轮换政策明确，明年2月底之前原则上不安排轮入，2018年抛储从3月12日开始，每日挂牌按3万吨操作。由于新棉销售窗口期较窄，新棉销售压力偏大施压近月合约，远月合约仍有去库存作为长期支撑。郑棉偏弱运行，关注15000元/吨及14800元/吨两档支撑，套利方面可关注15反套。棉纱方面，越南纱、巴基斯坦纱价格较低，对国产低支纱形成冲击，此外下游企业对后市信心不足，多采取随用随买，纱线价格呈现小幅下降，内外纱线价差由高峰时420元/吨回落至280元/吨左右。抛储轮换政策对国际市场利空，同时有利于内外棉纱价差收敛。操作上建议区间思路。
豆粕：多单减仓
隔夜周五美豆迎来2.06%大幅上涨，美豆收割高峰已过，后期收割压力逐步减轻，美豆下跌空间有限。巴西及阿根廷降雨预期提升作物前景,但阿根廷西北部种植区本周偏干，南美天气影响不一。美豆销售进度整体偏慢，但随着新作美豆大量上市，近期美豆销售及装船仍保持高位。此外，特朗普访华期间，中国进口商签署合同额外采购1200万吨2017/18美国大豆，未来两个月中国对美豆进口力度或将增加。国内方面，豆粕库存呈环比下降趋势，GMO证书延迟发放导致卸船延期，部分地区提货紧张霸武凌天，对现货形成支撑。截至11月12日当周，国内进口大豆库存增加0.39%至371.27万吨，豆粕库存减少5.11%至58.616万吨。豆粕保持震荡上行，操作上建议多单减仓。期权方面，11月17日豆粕看涨期权持仓量减少604至123146手,看跌期权持仓量减少2118至71686手，30日历史波动率减少0.13%至13.98%,60日历史波动率增加0.04%至12.09%，PCR增加1.4%至58.2%。
菜籽类：暂且观望
菜籽及菜油进口利润走高导致进口商积极买入，进口菜籽到港增加,油厂开机率回升,供应压力趋增。截至11月10日当周，国内进口菜籽库存减少1.66%至35.55万吨，菜粕库存减少1.06%至1.86万吨,菜油库存增加6.52%至9.8万吨。菜粕方面，10月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。中国继续对DDGS征收反倾销税，但取消其11%进口增值税，对菜粕相对利空。菜油方面，油厂开机率增加，同时中下游提货速度有所加快，油脂整体供应压力偏大，菜油库存环比增加，豆油对菜油替代显现。操作上建议暂且观望。
豆油：观望为宜
上周，豆油期价减仓下行，5日均线卖压较重。中粮集团预计17/18年中国将进口1亿吨大豆，提振美豆人气，但巴西降雨显著改善带来利空，短线美豆将维持区间反复震荡态势。而国内榨利良好，油厂积极开机，未来两周开机率超高，豆油库存递增，油厂面临满罐只能催促经销商抓紧提货，基本面压力令油厂无力大幅提价，预计短线油脂现货难有明显反弹，双节备货旺季启动前油脂现货将继续震荡。操作上，建议观望。
玉米及玉米淀粉：玉米多单减持，淀粉观望为宜
上周，因USDA报告大幅上调单产导致丰产预期加重，美玉米主力合约价格收跌。国内方面，北方港口玉米集港价格小幅反弹，日集港量维持高位水平，港口库存已破400万吨大关，锦州新粮集港1630-1635元/吨，较昨日提价5元/吨，南方港口报价坚挺向上，因海运费走强，广东散船码头现货报价1830-1850元/吨，东北深加工企挂牌价格坚挺，吉林企业提价，主流挂牌1360-1520元/吨，华北深加工企业玉米价格偏强震荡，集中在1680-1800元/吨之间。考虑到黑龙江直属粮库开始收购玉米，且价格大幅高于市场价格，东北玉米现货价格或在其引领之下跌势放缓。而华北地区近期随着下游企业库存偏低，玉米价格连续走强，南北或将形成共振走强的局面。而期货在成功守住1650元/吨一线后，市场买盘格局逐渐明朗，预计盘面有望持续升水于现货，当无风险套利空间打开后，期货才将面临一定压力。操作上，建议多单减持，关注基差走势。淀粉方面，国内玉米淀粉现货市场价格止涨企稳运行，市场经过震荡之后回归平稳，部分市场人士心态趋于理性，对于目前价格持谨慎态度。主要企业提涨后观望市场接受程度，下游对于高价抵触心理明显，市场缺乏实质性的成交。目前市场流通货源主要为前期合同订单，市场观望气氛浓厚。而近期木薯淀粉因缺货而大幅上调价格，玉米淀粉对其形成需求替代，加速下游采购，阶段性提振淀粉行情，但现货价格近两天开始回调，市场情绪有所变化。操作上，建议观望。
大豆：观望为宜
上周，连豆期价低位整理，3600元/吨下方存在买盘支撑恐怖杀人医院。市场方面，林俊峰国产豆价格稳中震荡回落，由于今年东北大豆整体质量较好，且在直属库高价收购大豆的利好消息持续发酵下，农民挺价意愿较强，加上因10月中上旬持续降雨影响，黄淮地区新豆水分较高，随着水分降低，支撑个别大豆价格也有所上涨。但随着国产新豆陆续上市，部分收购商对后市行情并不看好，高价采购意愿仍较低，市场交易仍较清淡，亦令部分国产豆价格回落。操作上，建议观望。
鸡蛋：观望
上周，鸡蛋期价震荡整理，近期围绕4400元/500kg整数关口震荡，上方亦面临较大的卖压。市场方面，目前货源正常，产区内销一般，外销平平，各环节清理库存为主。销区市场到货正常，终端消化一般，业者谨慎观望产区。预计全国鸡蛋价格以稳为主，高价区或小幅回落。近期蛋价在走出季节性压力后，价格重心缓慢向上抬升，目前供应偏紧的格局尚未结束，但下游需求亦无亮点。目前鸡蛋现货在多地触及4元/斤以上高价后，或将面临调整。而期货已经透支供需偏紧的预期，目前仍升水于现货，负基差有其存在的合理性。前期盘面走势更多是针对于现货涨幅的带动，而1801合约期价在4400元/500kg附近遭遇卖压仿句大全，考虑到盘面升水的幅度，预计即使期价短暂站上4400元/500kg，亦缺乏续涨的基本面支撑，近期有望随着现货滞涨而走弱。整体来看，12月中旬之前供需都趋于平淡，单边缺乏合理矛盾点，不过由于蛋价高位风险加大，建议空仓观望。
白糖：偏空思路
上周，白糖期价弱势下行，6500元/吨上方面临较大卖压。市场方面，市场方面，9月食糖进口数据仅16万吨，较去年同期下降67.9%，环比下降18.62%，进口数据小幅低于预期，利多国内市场。9月广西产销率91%，同比下降0.88%，云南产销率84%，去年同期83.48%，全国结转库存仅60万吨左右。而广西地区推迟开榨时间，直至12月上旬糖厂才集中开榨，导致阶段性新季供应难以跟上，结转库存偏低的情况下，预计12月之前，糖价都维持高位运行。而外围方面迷幻高中，unica数据显示，巴西中南部10月上半月食糖产量为197万吨，较去年同期下降12.2%，原糖价格重新站上14美分/磅，而考虑到东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显，预计原糖价格在15美分/磅将遭遇较强卖压。技术上，近期糖价形成双顶结构，上方压力趋于增加，阶段性供需错配难以持续，若12月上旬广西集中开榨，目前供应短缺的局面将有效缓解。操作上，轻仓试空。期权方面，目前隐含波动率持续走弱，市场交投不振，建议观望。
棕榈油：建议观望
上周，棕榈期价弱势下行，目前价格存在企稳的可能。市场方面，11月MPOB月度报告显示，10月马棕产量回升至200.88万吨，产量较上月增加20万吨以上，但出口需求符合预期，仅为154.87万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至219.01万吨，但由于进口不及预期，小幅低于市场预计的220万吨水平，11月MPOB报告利空兑现。近期its与sgs数据显示10月马棕出口，环比分别仅增加2.31%与2.5%，出口较前期预期大幅回落。而目前我国棕榈港口库存连续回升，截止11月10日当周，国内食用棕榈库存总量为48.67万吨，较前一周增3.1万吨，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望逐渐累积。操作上，考虑到11月马棕进入季节性减产季，下方空间相对有限，但油脂整体大库存格局难以撼动，建议观望。
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