2017.05.19 【兴证国际】收市点评精选-兴证国际
腾讯中银创新高 内房股强势
大市回顾
著名投资大鳄索罗斯（George Soros）去年开始就做空美国股票市场并因此损失显着，但是他似乎仍然乐此不疲，今年一季度加码看空美股的押注。然而，期内沸沸扬扬的「特朗普升市」令索罗斯的策略再度失败；今年以来，标指累计上升约5.7%，而罗斯2000指数则0.3%。
据智库S&P Global Market Intelligence分析，索罗斯创办的Soros Fund Management，透过做空标普500指数的交易所买卖基金（ETF）来看空大型企业，并透过做空罗素2000指数的ETF来看空小型公司，截至第一季度末，持仓名义价值合共7.643亿美元。
当前政治风暴笼罩白宫，总统特朗普正深陷「通俄门」，美股波动在所难免，索罗斯会否调整或改变其投资策略，刘进荣我们拭目以待。
上证指数低开3点后，在窄幅水平上落，全日波幅14点，最高见3095点，升5点或0.17%；低见3081点，跌8点或0.29%，收市报3090点，升不足1点或0.02%，成交1501.64亿元。深成指则反复偏软，万点得而复失，收市报9970点，跌3点或0.03%，最低见9922点，跌51点或0.52%；高见10005点，升31点或0.31%，成交2036.74亿元。
美股三大指数昨晚(18日)回升，港股跟随外围靠稳。恒指今早高开35点后反复上升，曾高见25钱素琴,266点升129点，收市升38点或0.2%，报25174点；国指跌3点或0.04%，收10267点。大市全日成交额701.23亿元，沪、深港通南下交易净流入金额分别为25.83亿及4.86亿元人民币。
蓝筹股普遍上升，腾讯(00700.HK)今除息，股价升1.9%。濠赌股银河娱乐(00027.HK)升1%，联通(00762.HK)及中移动(00941.HK)各升1%及0.6%，长和(00001.HK)升0.5%，友邦(01299.HK)及港交所(00388.HK)、各升0.3%及0.2%，汇控(00005.HK)跌0.6%秋山真之。中银香港(02388.HK)升2.1%，为表现最好蓝筹，盘中曾见34.35元新高。内房股走高天魔僵尸，中国恒大(03333.HK)升9.1%，盘中见9.77元上市新高。碧桂园(02007.HK)升6.1%。融创(01918.HK)升5.7%，绿城中国(03900.HK)升4.9%，万科(02202.HK)、中海外(00688.HK)及华润置地(01109.HK)各升1.2%至1.4%比佐野沙罗。国家海域试采可燃冰成功，油服股急升，海隆控股(01623.HK)升16.9%，巨涛海洋油服(03303.HK)升12.5%，中石化油服(01033.HK)升8.7%可贝尔眼贴膜，中海油服(02883.HK)升3.5%。
市场展望
恒指窄幅波动，成交缩减，下周容易打破闷局，出现新的方向。腾讯(00700.HK)及中银香港（02388.HK）依然强势，带动恒指上涨。另外，我们多次提示收集的内房股今天集体发量上涨，其中内房板块的代表恒大（03333.HK）及碧桂园(02007.HK)大涨并创新高。南下资金继续大手买入腾讯及金融股，令腾讯的强势得以持续。美股会否调整依然是影响港股涨跌的因素。若果这一批南下资金被套住，内地投资者对港股的热情会减退，那港股就会失去主要的增量资金。恒指短期支持位置为25000点，若失守，向下调整就开始。
焦点报告
安踏体育(02020.HK)零售端持续改善，订货会表现近一年最佳 (级分析师:王佳卉)
5月15日晚，公司公布了最新订货会订单及最新运营数据：
安踏品牌产品2017年四季度订货会订单金额按年录得高单位数升幅；
2017年一季度安踏品牌零售金额同比录得低双位数升幅；
2017年一季度非安踏品牌零售金额同比录得40%-50%升幅。
订货会及运营数据强劲，维持增持评级：公司2017年四季度订货会和一季度运营数据好于行业整体情况，4月份公司零售数据依然保持强劲，公司预计全年收入录得中到高双位数升幅。我们维持2017/18年EPS 0.95/1.08元不变，当前股价对应估值分别为23.2X/20.5X。同时，维持公司目标价25港元不变，维持增持评级。
电商、FILA增长强劲，环比下降系春节影响。安踏品牌销售同比实现低双位数增长，其中线下销售增长低单位数，安踏儿童增长30%+，电商销售增长50%+；非安踏品牌销售同比增长40%-50%，FILA通过扩充新品类销售同比增长40%+，而迪桑特去年下半年开出首家门店后也表现喜人。尽管从零售数据来看，无论是主品牌安踏，还是非安踏品牌，均环比2016年四度出现小幅下降，但主要是因为2017年春节提前，导致部分一季度销售额转移至去年四季度所致。
折扣力度减小，渠道库存改善。销售的强劲表现也体现在折扣力度的减小，安踏和FILA的零售折扣比例均收窄1个百分点至30%和24%。同时，渠道库存进一步改善，目前已降至4个月左右水平。折扣减少、库存下降，意味着公司零售端的改善有望持续。
订货会表现近一年最佳，未来更侧重补充订单。零售端的持续改善，也提振了经销商拿货意愿乐仆网，2017年四季度订货会成交金额按年录得高单位数增长，为最近4期订货会最高混沌神劫。同时，公司未来战略将更加侧重补充订单法拉美穗，以满足随时变化的市场需求，并且有助于更合理管控渠道库存。
风险提示：零售改善持续性不及预期，原材料成本大幅上涨。
环球经济数据
时间
地区
活动
今值
预测值
2017年5月12日星期五
14:00
欧洲
德国国内生产总值(GDP) (季度环比) (第一季度)
0.60%
0.60%
20:30
美国
核心消费价格指数(CPI) (月度环比) (四月)
0.10%
0.20%
20:30
美国
核心零售销售 (月度环比) (四月)
0.30%
0.50%
20:30
美国
零售销售 (月度环比) (四月)
0.40%
0.60%
2017年5月15日星期一
10:00
中国
工业生产指数 (同比) (四月)
6.50%
7.10%
2017年5月16日星期二
16:30
英国
居民消费价格指数(CPI) (同比) (四月)
2.70%
2.60%
17:00
欧洲
德国ZEW经济景气指数 (五月)
20.6
22
20:30
美国
建筑许可 (四月)
1.229M
1.270M
2017年5月17日星期三
16:30
英国
含分红平均薪资 (三月)
2.40%
2.40%
16:30
英国
失业金申请人数 (四月)
19.4K
5.0K
17:00
欧洲
居民消费价格指数(CPI) (同比) (四月)
1.90%
1.90%
22:30
美国
原油库存
-1.753M
2017年5月18日星期四
7:50
日本
国内生产总值(GDP) (季度环比) (第一季度)
0.5%
0.40%
16:30
英国
零售销售 (月度环比) (四月)
2.3%
1.00%
20:30
美国
费城联储制造业指数 (五月)
38.8
19.8
2017年5月19日星期五
1:00
欧洲
欧央行行长德拉吉(Draghi)讲话数据来源: Investing.com
大行报告总汇?????
股票
收盘价
评级
威高股份
5.96元
高盛升威高股份(01066.HK)目标价至6.52元 维持「买入」评级
德昌
26.5元
瑞信：德昌(00179.HK)首季业绩胜预期 上调目标价至28元
腾讯
268.4元
高盛：腾讯(00700.HK)季绩胜预期 上调目标价至300元
数据来源:阿斯达克网络信息有限公司、经济通
新股情报
即将上市新股
数据来源：阿斯达克网络信息有限公司、经济通
港汇走势
港汇依然弱势。
美元-港元汇率走势图
数据来源：阿斯达克网络信息有限公司
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本研究报告乃有由兴证国际证券有限公司（持有香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）第1（证券交易）、4（就证券提供意见）类受规管活动牌照）备发。接收并阅读本研究报告，则意味着收件人同意及接纳以下的条款及声明内容。
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本报告仅提供予收件人，其所载的信息、材料或分析工具仅提供予收件人作参考及提供资讯用途，当中对任何公司及证券之提述均非旨在提供完整之描述，并不应被视为销售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告所提述之证券或不能在某些司法管辖区出售。未经兴证国际事先书面许可，收件人不得以任何方式修改、发送或复制本报告及其所包含的内容予其他人士。
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腾讯中银创新高 内房股强势
大市回顾
著名投资大鳄索罗斯（George Soros）去年开始就做空美国股票市场并因此损失显着，但是他似乎仍然乐此不疲，今年一季度加码看空美股的押注。然而，期内沸沸扬扬的「特朗普升市」令索罗斯的策略再度失败；今年以来，标指累计上升约5.7%，而罗斯2000指数则0.3%。
据智库S&P Global Market Intelligence分析，索罗斯创办的Soros Fund Management，透过做空标普500指数的交易所买卖基金（ETF）来看空大型企业，并透过做空罗素2000指数的ETF来看空小型公司，截至第一季度末，持仓名义价值合共7.643亿美元。
当前政治风暴笼罩白宫，总统特朗普正深陷「通俄门」，美股波动在所难免，索罗斯会否调整或改变其投资策略，刘进荣我们拭目以待。
上证指数低开3点后，在窄幅水平上落，全日波幅14点，最高见3095点，升5点或0.17%；低见3081点，跌8点或0.29%，收市报3090点，升不足1点或0.02%，成交1501.64亿元。深成指则反复偏软，万点得而复失，收市报9970点，跌3点或0.03%，最低见9922点，跌51点或0.52%；高见10005点，升31点或0.31%，成交2036.74亿元。
美股三大指数昨晚(18日)回升，港股跟随外围靠稳。恒指今早高开35点后反复上升，曾高见25钱素琴,266点升129点，收市升38点或0.2%，报25174点；国指跌3点或0.04%，收10267点。大市全日成交额701.23亿元，沪、深港通南下交易净流入金额分别为25.83亿及4.86亿元人民币。
蓝筹股普遍上升，腾讯(00700.HK)今除息，股价升1.9%。濠赌股银河娱乐(00027.HK)升1%，联通(00762.HK)及中移动(00941.HK)各升1%及0.6%，长和(00001.HK)升0.5%，友邦(01299.HK)及港交所(00388.HK)、各升0.3%及0.2%，汇控(00005.HK)跌0.6%秋山真之。中银香港(02388.HK)升2.1%，为表现最好蓝筹，盘中曾见34.35元新高。内房股走高天魔僵尸，中国恒大(03333.HK)升9.1%，盘中见9.77元上市新高。碧桂园(02007.HK)升6.1%。融创(01918.HK)升5.7%，绿城中国(03900.HK)升4.9%，万科(02202.HK)、中海外(00688.HK)及华润置地(01109.HK)各升1.2%至1.4%比佐野沙罗。国家海域试采可燃冰成功，油服股急升，海隆控股(01623.HK)升16.9%，巨涛海洋油服(03303.HK)升12.5%，中石化油服(01033.HK)升8.7%可贝尔眼贴膜，中海油服(02883.HK)升3.5%。
市场展望
恒指窄幅波动，成交缩减，下周容易打破闷局，出现新的方向。腾讯(00700.HK)及中银香港（02388.HK）依然强势，带动恒指上涨。另外，我们多次提示收集的内房股今天集体发量上涨，其中内房板块的代表恒大（03333.HK）及碧桂园(02007.HK)大涨并创新高。南下资金继续大手买入腾讯及金融股，令腾讯的强势得以持续。美股会否调整依然是影响港股涨跌的因素。若果这一批南下资金被套住，内地投资者对港股的热情会减退，那港股就会失去主要的增量资金。恒指短期支持位置为25000点，若失守，向下调整就开始。
焦点报告
安踏体育(02020.HK)零售端持续改善，订货会表现近一年最佳 (级分析师:王佳卉)
5月15日晚，公司公布了最新订货会订单及最新运营数据：
安踏品牌产品2017年四季度订货会订单金额按年录得高单位数升幅；
2017年一季度安踏品牌零售金额同比录得低双位数升幅；
2017年一季度非安踏品牌零售金额同比录得40%-50%升幅。
订货会及运营数据强劲，维持增持评级：公司2017年四季度订货会和一季度运营数据好于行业整体情况，4月份公司零售数据依然保持强劲，公司预计全年收入录得中到高双位数升幅。我们维持2017/18年EPS 0.95/1.08元不变，当前股价对应估值分别为23.2X/20.5X。同时，维持公司目标价25港元不变，维持增持评级。
电商、FILA增长强劲，环比下降系春节影响。安踏品牌销售同比实现低双位数增长，其中线下销售增长低单位数，安踏儿童增长30%+，电商销售增长50%+；非安踏品牌销售同比增长40%-50%，FILA通过扩充新品类销售同比增长40%+，而迪桑特去年下半年开出首家门店后也表现喜人。尽管从零售数据来看，无论是主品牌安踏，还是非安踏品牌，均环比2016年四度出现小幅下降，但主要是因为2017年春节提前，导致部分一季度销售额转移至去年四季度所致。
折扣力度减小，渠道库存改善。销售的强劲表现也体现在折扣力度的减小，安踏和FILA的零售折扣比例均收窄1个百分点至30%和24%。同时，渠道库存进一步改善，目前已降至4个月左右水平。折扣减少、库存下降，意味着公司零售端的改善有望持续。
订货会表现近一年最佳，未来更侧重补充订单。零售端的持续改善，也提振了经销商拿货意愿乐仆网，2017年四季度订货会成交金额按年录得高单位数增长，为最近4期订货会最高混沌神劫。同时，公司未来战略将更加侧重补充订单法拉美穗，以满足随时变化的市场需求，并且有助于更合理管控渠道库存。
风险提示：零售改善持续性不及预期，原材料成本大幅上涨。
环球经济数据
时间
地区
活动
今值
预测值
2017年5月12日星期五
14:00
欧洲
德国国内生产总值(GDP) (季度环比) (第一季度)
0.60%
0.60%
20:30
美国
核心消费价格指数(CPI) (月度环比) (四月)
0.10%
0.20%
20:30
美国
核心零售销售 (月度环比) (四月)
0.30%
0.50%
20:30
美国
零售销售 (月度环比) (四月)
0.40%
0.60%
2017年5月15日星期一
10:00
中国
工业生产指数 (同比) (四月)
6.50%
7.10%
2017年5月16日星期二
16:30
英国
居民消费价格指数(CPI) (同比) (四月)
2.70%
2.60%
17:00
欧洲
德国ZEW经济景气指数 (五月)
20.6
22
20:30
美国
建筑许可 (四月)
1.229M
1.270M
2017年5月17日星期三
16:30
英国
含分红平均薪资 (三月)
2.40%
2.40%
16:30
英国
失业金申请人数 (四月)
19.4K
5.0K
17:00
欧洲
居民消费价格指数(CPI) (同比) (四月)
1.90%
1.90%
22:30
美国
原油库存
-1.753M
2017年5月18日星期四
7:50
日本
国内生产总值(GDP) (季度环比) (第一季度)
0.5%
0.40%
16:30
英国
零售销售 (月度环比) (四月)
2.3%
1.00%
20:30
美国
费城联储制造业指数 (五月)
38.8
19.8
2017年5月19日星期五
1:00
欧洲
欧央行行长德拉吉(Draghi)讲话数据来源: Investing.com
大行报告总汇?????
股票
收盘价
评级
威高股份
5.96元
高盛升威高股份(01066.HK)目标价至6.52元 维持「买入」评级
德昌
26.5元
瑞信：德昌(00179.HK)首季业绩胜预期 上调目标价至28元
腾讯
268.4元
高盛：腾讯(00700.HK)季绩胜预期 上调目标价至300元
数据来源:阿斯达克网络信息有限公司、经济通
新股情报
即将上市新股
数据来源：阿斯达克网络信息有限公司、经济通
港汇走势
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美元-港元汇率走势图
数据来源：阿斯达克网络信息有限公司
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本研究报告乃有由兴证国际证券有限公司（持有香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）第1（证券交易）、4（就证券提供意见）类受规管活动牌照）备发。接收并阅读本研究报告，则意味着收件人同意及接纳以下的条款及声明内容。
本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴证国际证券有限公司、兴证国际期货有限公司、兴证国际资产管理有限公司及兴证国际融资有限公司（统称「兴证国际」）违反当地的法律或法规或可致使兴证国际受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934年美国《证券交易所》第15a-6条例定义为「主要美国机构投资者」除外）。
本报告仅提供予收件人，其所载的信息、材料或分析工具仅提供予收件人作参考及提供资讯用途，当中对任何公司及证券之提述均非旨在提供完整之描述，并不应被视为销售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告所提述之证券或不能在某些司法管辖区出售。未经兴证国际事先书面许可，收件人不得以任何方式修改、发送或复制本报告及其所包含的内容予其他人士。
兴证国际相信本报告所载资料的来源及观点的出处均属可靠，惟兴证国际并不明示或默示地保证其准确性及/或完整性。除非法律法规有明确规定，兴证国际或其任何董事、雇员或代理人概不就任何第三方因使用/依赖本报告所载内容而引致的任何类型的直接的、间接的、随之而发生的损失承担任何责任。
本报告并非针对特定收件人之特定投资目标、财务状况及投资需求所编制，因此所提述的证券不一定（或在相关时候不一定持续）适合所有收件人。本报告之观点、推荐、建议或意见不一定反映兴证国际或其集团的立场，分析员对本报告提述证券的观点可因市场变化而改变，惟兴证国际没有责任通知收件人该等观点的变更。收件人不应单纯依赖本报告而取代其独立判断，收件人在作出投资决定前我女儿瑞英，应自行分析及/或咨询专业顾问的意见。兴证国际的持牌人员或会向有关客户及集团成员公司提供可能与本报告所表达意见不同之口头或书面市场评论或买卖建议。兴证国际并无责任向收件人提供该等其他建议或交易意见。
兴证国际及其集团、董事、高级职员及雇员（撰写全部或部分本报告的研究员除外），将可能不时于本报告提述之证券持有长仓、短仓或作为主事人，进行该等证券之买卖。此外，兴证国际及其集团成员公司或可能与本报告所提述或有关之公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证券，或可能为其担任或争取担任并提供投资银行、财务顾问、包销、融资或其他服务超快感指令，或替其从其他实体寻求同类型之服务。收件人在阅读本报告时，应留意任何所有上述的情况均可能引致真正的或潜在的利益冲突。
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